0050要持續買進或是逢低再買？清流君「傻了才保留現金」：上帝都贏不了ALL IN
一有资金就ALL IN、逢低买进，两种投资方式都有人使用。台股示意图／中央社
当市场处在牛市，不断创新高时，如果直接单笔一次ALL IN、全仓干入，万一之后刚好股市大跌怎么办？
然后又不想分批进场，就只能先保留现金，待在场外观望，等待股市下跌之后再单笔投入，像是在2020年疫情爆发，还是2022年股债双杀年、2024年中的修正，如果有留一笔钱在那时候单笔投入，该有多好啊，现在已经翻好几倍了！
预留股市加码金逢低买入，和我们一直不断强力推荐的不管3721他奶奶的只要有闲钱就直接ALL IN、持续买进比起来，到底谁比较好呢？
清流君！是你说分批进场输给了单笔投入，可是你要我现在直接ALL IN我真的不行，我要等股市稍微下跌、回调之后，再单笔投入才比较安全，现在真的太高了～不行！我要等股市下跌再单笔投入。
因为损失趋避的关系，人们仍可少赚100万，也不愿看到帐户亏损100万，所以才会萌生这种等股市下跌再逢低买入的心态，因为在股市高点单笔投入真的还满违反人性的，所以不如把钱留着，等股市大跌再投入。
从直觉上来想，这样就可你不用吃到之后下跌造成的亏损了，而且等大跌再投入的尾部风险还可能比较小，因为股市已经大跌了，之后再连续大跌的机率可能会比较低，这种天真式直觉想法看似很聪明，是吧！？
保留现金、逢低买入的策略只要当股市创新高的时候，就会变得好像非常可行，很多人原本该投入市场的钱，都会选择留起来当作加码金，除了刚刚讲过的会害怕亏损以外，一部分也可能是因为太贪心了，想说等大跌再进场可以赚更多，甚至是在大跌时另外开杠杆借钱投入，想一次赚取大量的超额报酬。
就过去经验来说，当股灾来临、进入熊市或股市大回调时，保留现金或开杠杆一次ALL IN，到现在的绩效真的很不错。
但是想要逢低买入就代表会保留现金，只要有保留现金就会有机会成本的产生，所以我们必须思考看看，欸～逢低买入在低点为我们带来的收益，有没有超过持续保留现金产生的机会成本呢？
在看实证回测分析之前，要先说明一下，保留现金想逢低买进的机会成本就是等于现在立刻马上ALL IN的报酬，所以我们接下来要比较的会是，保留现金等股市下跌再逢低买进，和只要有闲钱就ALL IN持续买进，这两种策略的绩效差异。
持续买进VS.逢低买进
现在假设我们的投资生涯有20年多的时光，而且我们每个月都有10,000元台币的持续不断的现金流，当作可投入资金。
第一种策略，「持续买进」，就是我们可以选择有闲钱就欧硬，每个月固定投资10000元台币到市场，必须全仓进入，投进去就不出来，而且还要持续20年的时光，而且一有子弹就投进去。
再来第二种策略，「逢低买进」，因为风险趋避、害怕下跌，是一种比较龟缩的策略。
如果选择逢低买进，就代表我们每个月拿到的10,000元台币可投入资金，没有马上投入ALL IN在市场当中，只有在市场处于低点的时后才进行买进，如果一直没遇到低点那么这每个月10,000、10,000元的台币就一直存着，直到遇到低点才把累积的所有子弹打进去到市场当中，同样也是20年的投资时光。
然后这边定义的低点（Dip），是直接开上帝视角给你，不只让你在市场低点买进，还让你全知全能，我们可以知道 每两个历史新高之间的市场绝对底部、最低点，这样你每次累积到一大笔的现金，子弹打进去市场，买到的价格都是最低最便宜的。
先说，上帝视角，也就是全知全能，这样其实是作弊的方式，因为正常来说，你不可能刚好在绝对底部进场，像是2009年3月是金融海啸爆发时的最低点，你只有事后回顾才知道绝对底部在哪，正常想要逢低买进的投资人，你可能在2008年刚跌10-20%就把子弹打光了，或是等2009年年底发现市场开始正式反弹后，才想把子弹打进去。
就以台股0050从2003年6月成立至今为例，绿色点就是台股不断创新高的点，红色点就是在创新高点之间的绝对底部，逢低买进策略就是不断保留现金，只有在红色点的绝对底部，才把子弹打进去。
好！各位，现在我们策略介绍完毕了。
看到这边，现在这两个策略让你们选，你们会选哪一个？持续买进还是拥有上帝视角的逢低买进？
表面从逻辑上来想，逢低买进因为作弊、全知全能，有绝对优势，不可能输，因为如果你知道何时市场达到底部，你就能相对于历史高点以最低价买进。
表面看起来不可能输，但实际结果呢？
各位读者，让我们继续看下去！
0050持续买进VS.逢低买进（2003年6月～）
我们就以台股0050在2003年6月－2024年10月的期间来看。的确！逢低买进是赢过持续买进的！
为什么？先撇除开上帝视角的因素，为什么在这段期间逢低买进会这么强大？最主要是因为很大的低点买进部位，发生在这20年投资生涯的早期。
像是2009年1月的那次底部进场，为整体投资组合贡献了不小的总绩效。
将这两点结合起来，意味着当早期出现较大的市场下跌时，「逢低买进」策略会跑赢持续买进。
假如我们去掉上帝视角、全知全能的能力。你会发现逢低买进的绩效会落后持续买进。逢低买进只要错过底部两个月的时间，无论是早两个月还是晚两个月，绩效都会落后持续买进。
0050持续买进VS.逢低买进（2009年1月～）
如果我们换个时间段呢？把期间限缩在2009年1月－2024年10月。让逢低买进策略的投资生涯早期没有出现较大的市场底部，但还是有上帝视角，这样情况会如何？
结果就是：上帝来也救不了你！你没看错！上帝也赢不过持续买进！持续买进在这段期间会胜出。
只要因为这种不利的时间安排，「持续买进」很容易胜过「逢低买进」策略。
即使你确切知道市场何时会触底，这一点还是会成立。变相来说，在这种情况下「上帝」来也赢不过持续买进。
好！就算投资生涯前期有遇到几次底部让你抄底，可以把大量子弹打进去。但是只要关掉了上帝视角，无法全知全能之后，错过底部两个月的时间，逢低买进的胜率就会荡然无存、趋近于零。
这样不叫低能儿，什么才叫做低能儿？如果你整天保留一堆现金，想等股市下跌再进场、想逢低买进，你投资绩效注定会是非常可怜的，整天想调解、预留现金，等下跌再布局。
记得！上帝来也救不了你！如果连「上帝」都无法打败持续买进，那你又怎么能赢得过它？
创新高了，然后呢？
为什么当股市创新高后，不ALL IN，选择保留现金，会表现得这么差啊，很违反直觉欸？
其实不难理解，因为股市创新高不代表现在的股市就是最高点，换句话说就是，创新高之后不一定会下跌。
现在这个时间点是创新高没错，可是如果从未来往回看现在，可能就只是个低点而已，就像我们现在往回看过去几年台股12000、14000、18000点一样。
如下图，当美国股市创新高后，在一年内下跌超过10%的频率，只有1.14%！那当全球股市创新高后呢？在一年内下跌超过10%的时间，只有2.12%！这是非常吓人的结果！
也就是说当股市在创新高之后，很多痴痴等待的投资人，想等股市大跌10%再进场，通常等来的却是股市大涨10%，然后再一直不断往上冲，一去不复返。
而且股市其实还满常在创新高的，10个月里面差不多就有2个月在创新高。这也是为什么大家常常听到一堆老师或韭菜总是在喊现在是高点的原因。
近期股市走一个大多头，如果你刚进场不久，经历过的股灾可能只有2022年的股债双杀和今年年中的短暂股市大跌，然后不到几个月就快速反弹、疯狂上涨。
因为近因偏误的关系，人们会倾向放大最近观察到或发生的事情，大家就会觉得，欸！等股市大跌再ALL IN，感觉可以很容易赚到超额报酬。
可是当我们尽可能回顾最遥远的历史，做到最详细的稽查时，你会发现逢低买入是不太可能赚取超额报酬的，某些时期只是极少数特例。
而且就算你真的想要等股市大跌再ALL IN，像是在2020年疫情刚爆发时，当时市场极度悲观，大家都在逃命的时候，你真的敢把钱全部投入市场吗？
不然就是太贪心，想说等跌多一点再进场好了，结果突然之间股市就马上快速反弹到现在，然后这笔钱就一直乖乖待在场外等到天荒地老了...
每个人都可以看后照镜开车，幻想逢低买入可以很容易大赚钱，可是只要你回想当时2020年疫情爆发时，你根本不知道那时候股市会继续大跌五成还是会快速反弹，所以千万别犯了后见之明这种很愚蠢的偏误。
如果害怕股市风险不敢单笔投入想要预测市场逢低买入，就代表目前设定的资产配置或股债比不适合自己。
所以这时候应该重新思考一下，怎样的股债比才能让自己放心一次ALL IN，而不是在场外痴痴等待保留现金，等着那渺茫的机率，幻想可以抄底，最终只会导致延迟自己的投资计划，延后了自己的退休时间。
永远记得！当股市创新高之后，反而倾向继续上涨，而不是反转向下，一看到股市高点就犹豫不决反而更容易错失机会、错过报酬。
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