00878、0056、00713這9檔高股息ETF都有「收益平準金」！ 她：多少會影響投資績效

台股。图／联合报系资料照片

理财达人抠抠（懒钱包Lazywallet）在Youtube频道上分享，国泰永续高股息（00878）、元大台湾高息低波（00713）、永丰优息存股（00907）、群益台湾精选高息（00919）……13档高股息ETF里高达9档纳入「收益平准金」机制，连始祖元大高股息（0056）都宣布改制加入。那么，实际的成效表现如何？背后又代表什么意义呢？

以下为影音内容：

00878今年前两次季配息开奖，都稳定发了0.27元，换算年化殖利率在6％以上，相信对100多万股民来说，会是开心的结果；另一档00713，去年从年配改成季配，同时纳入收益平准金机制，买气激增成长速度惊人。

两档风风火火的人气高股息有共通点，就是「季配息」加「收益平准金」这个很受台湾人欢迎的机制。

收益平准金是什么？

况过投信业者的官方网站，查询配息、净值、公开说明书、投资月报等等资料，可能会发现，某些ETF全名的后面有括号加注（本基金配息来源可能为收益平准金）。

例如：00878和00713如上图所示。

假设有档高股息ETF受益人数10万人，今年成分股现金股利大丰收，配息换算殖利率高达10％，经过新闻和网路曝光，吸引20万人疯狂买进，让股东人数冲到30万人，但ETF收到的配息已经固定了，那平均每个人领到的钱就会变少。

因为ETF持有一篮子股票，成分股除息的时间点和ETF配息存在时间差，就会出现旧股东和新股东分享同一块饼、同一锅粥的情况；收益平准金就是算了解决这问题所诞生的机制，可以理解成「让收益公平分配的准备金」。

ETF属于开放式基金，可以在次级市场下单买卖，也可以在初期市场申购买回，总单位数（受益权单位数）不固定会有增减变动。

假如AAA高股息ETF没有收益平准金，公告配息时有20亿的单位，单位净值（美受益权单位净值）20元，总净值400亿，当中有40亿元是成分股股息，其他360亿元是股票等资产，配息时每拥有一单位或者说每持有一股，可以领到2元。

高达10％殖利率，除息前民众疯狂买进，单位数迅速膨胀，在净值（单位净值）不变的情况下，ETF总净值冲上800亿元，不论早早持有的老朋友或刚买入的新朋友，同样有权分配，只是股息就40亿元这么多，那配息时每单位就会只剩下一元了。

如果另一档BBB高股息有收益平准金机制，那么结果就会不一样。

与前面的AAA高股息设定的条件都一样，ETF总单位数因为买气倍增到40亿个，不过因为有收益平准金，资金会分成2份，一份照常拿去买成分股，另一则保留在平准金帐户不动用。

以BB高股息来说，每1单位会保留2元不买股，新增的400亿资金里面，有40亿元放着不动，配息时股息就不会稀释了。

不论新旧朋友，每持有一单位都能领到2元，差别是新朋友领到的配息是自己所提拨的平准金。

如果觉得以上说明太复杂，其实就只要知道一件事，投资有收益平准金机制的ETF时，资金不会全部去买成分股，而是提拨一定比例到平准金帐户，当ETF配息时领到的收益，基本会有：

国内股票型ETF目前有9档配备收益平准金

平准金算是蛮新颖的机制，2019年时由复华投信引进台股ETF世界，选择全面运用，旗下成员有配息就导入，复华富时高息低波（00731）历史留名成了第一，官方说法是为了公平性，避免出现搭便车的行为。

不过让这项机制发扬光大，绝对是2021年中纳入的国泰永续高股息（00878），毕竟它上市以来规模和受益人数就像吹气球膨胀再膨胀，速度之快前无古人，市场反应超级好。

后来许多新的高股息ETF一出生就内建，都快成为标准配备了，当然也要后来加入的，00713就在2022年加入，而近期0056也才刚宣布改制，顺便推季配卡位1、4、7、10月。

收益平准金有用吗？

拿人气第一的00878来观察：

00878从2021年7月纳入，之前有2次配息纪录，一次0.15元、一次0.25元，进入新时代后，可以发现配息金额落差并不大，就在一个区间内浮动。

2022单一年份4次发钱的状况是相当平均，今年前2次开奖都维持0.27元，难怪许多投资人喜欢它的原因就是稳定。

网路上有种说法正因为00878有收益平准金，才让每次配息如此安心，因为不论是先买还后买都会有部分资金成为平准金，只是中间实际分配比例要看投信业者，目前没有公开的公式可以事先得知。

只有一档不够看，把改制之后，人气一飞冲天的00713配息纪录调出来看：

00713是2022年7月纳入收益平准金机制，同时从念配息改成季配息，这时间已经是下半年，只剩2次配息空间，刚好都发1.45元，分别换算年化殖利率也都在7％以上，可惜太年轻，能看到数字还很少，今年会是第一个完整年度，肯定会被广大ETF爱好者仔细检视。

如果4次都能维持在0.68元上下，那整体和去年相去不远，殖利率也会逼近7％，依然是挺傲人的成绩，投资人可以好好观察。

结论

其实配息金额是否平均，和平准金机制没有必然的相关，比较像是投信业者的选择，平准金的存在就是给业者多些弹性调整的空间。

从本质上去理解，也可以发现收益平准金负面效益也不小，因为有一笔钱是闲置的没有投入股市，多少会影响绩效表现。

而其实配息有没有被稀释，其实不重要，因为对于总报酬没有任何影响；领取股息，资产总价值不变，如果ETF价格无法上涨，没有赚到价差，确实是左手换右手，更该关心总报酬，也就是股利+资本利得。

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