00937B、00933B、00720B、00772B債券ETF怎麼挑？別只看報酬率 3指標才是關鍵

投资债券ETF，不只要看报酬率，也要比较其信评等级、到期期限与产业差别。示意图／路透社

今天要比较一下4档公司债ETF，分别是2023年底才上市就拥有大量受益人数的群益ESG20年期以上BBB投资等级公司债ETF（00937B）与国泰10年以上投资级金融债券ETF基金（00933B），还有成立超过5年的元大20年期以上BBB级美元公司债券ETF（00720B）与中国信托10年期以上高评级美元公司债券ETF（00772B）。

先介绍高人气的00937B与00933B，这两档都是月配息的公司债ETF。

以最近一期的配息计算12个月的年化报酬率，00937B约有6.24%的殖利率，00933B约有5.04%的殖利率，两者殖利率的差别主要在其成分债产业别、债券年期与信用评等。

00937B持有全球15个产业，并纳入Sustainalytics ESG风险分数小于30分者，并排除争议性武器与成人娱乐分数大于20分的公司，单一产业有10%以上的权重上限，并且仅挑选成熟市场的大型美元公司债，债券期限为20年期以上。

00933B持有的是全球纯金融产业，有80%以上是美国企业，其债券期限为10年期以上。由于金融产业通常都是倒债风险较低的企业，其票面利率自然也会比大多其他产业的公司低，而债券期限又比00937B短，自然其配息殖利率相对会较低。

另一方面是这两档选择的信用评等规定，00937B要求的标的，其信用评等限于BBB+与BBB-之间，而00933B要求的信用评等为BBB-以上，其中包含了全球金融业龙头发行的债券，信评皆为A-以上。

债券的性质，较高的信评会换来较低的配息，是其中一个因素，再加上00937B的产业分散特性与债券期限较长，都可为其带来较高的配息殖利率。

其他不同的条件，00937B债券须符合票面利率4.5%以上的条件，而00933B所挑选的债券必须为固定利率，但能包含主、次顺位债券。

补充说明，债券有分为固定利率与浮动利率，固定利率就是不管甚么情况，这档债券都会配发固定的利息。而浮动利率，其利率算法通常是以伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）

为基准，再加上一个固定利率，一般也会有设定利率浮动上下限。

而所谓主、次顺位债券指的是其偿债优先顺序，次顺位债是一种偿债序位在股票之前，但是在优先顺位债之后的一种公司债，当债券发行者需要进行债权清偿时，持有次顺位债的投资人获得债券金额返还的顺序会在一般债券（优先担保或无担保）之后。通常次顺位债会因为其较高的违约风险而有较高的利率。

简单比较，00937B因持债的产业分散，受单一产业影响的比例较低，而00933B就仅限于金融产业，虽然金融业通常被视为违约风险较低的产业，但一旦再发生金融危机，银行倒债或倒闭的可能性也可能急遽性升高。

平常时期，金融产业的债券还是比较低风险的选择，只是也要接受比较低的配息殖利率。

接着比较00720B与00772B这两档发行已超过5年的投资等级公司债。

00720B持有近300档的各产业债券，有87%是美国企业，信评需介于BBB+与BBB-之间，债券到期日为20年以上，仅纳入首顺位与固定利率的债券，但实际持债有约16%是评级A的债券。

00772B也同样持有近300档各个产业的公司债券，设有单一产业20%上限的条件，同样有87%是美国企业，也仅纳入首顺位与固定利率的债券。最主要差别是仅纳入信评等级A-以上的债券，而且债券期限为10年以上。

因为较短的债券期限与较高的信评条件，让00772B的配息年化殖利率低于00720B约1.1%，分别是4.68%与5.76%。

还有一项差别，00720B是采季配息，而00772B是采月配息，不过配息频率不是选择债券ETF的重要考虑因素。主要还是要比较其信评等级、到期期限与产业差别。

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