00940「好暈船」為何長榮是第一成分股？他不會申購：指數成立五個月卻能回測16年？

台股。记者余承翰／摄影

限动po出00940，两天申购破1700亿的新闻后，陆续有很多人问我有没有跳进这水坑，因此决定来逆风飞翔一下，说说为何我不申购00940？

首先我还是要肯定00940的选股逻辑，包括：

此外，这档还纳入了巴菲特很重视的「自由现金流量稳定」，这些种种因素叠加，更加让人期待后续的表现

然而，当我一看选出来最大的成分股，竟然是长荣，我不禁眉头一皱。要知道长荣在2019年以前，甚至是发不出股利的。要不是受惠于疫情期间，船运公司赚得盆满钵满，才有这两年发放的高股息。

甚至只要我把选股逻辑第三点的最近3年度均有发放现金股利，更改成最近4个年度，这时候长荣就会被踢除了，这样的股票，真的值得占最大的权重嘛？

所以

⁡

再来第二点，也是我觉得发行商很有问题的点，竟然声称经过回测，这档指数16年来的报酬率是台湾加权指数的两倍有余

要知道00940所追踪的指数是2023.12月才编列出来，成立不到五个月的指数，竟然可以回测16年？

我承认过往绩效不代表未来，但重点是，00940都没有过往资料，更遑论过往绩效...

元大的两支老牌ETF，0050和0056，为何可以一直拿来被众人比较，就是因为有过去十几年，每个收盘日完整的点数，准确的每年配息数字，因此可以拿来精确的算出两者的报酬率高低，这样的比较方式，就是所谓的head to head comparison。

00940是用怎样的回测方式，其实我不知道，我猜发行商可能是用「现在」选出来的成分股，按照权重不同，然后从2007年开始做回测；但这就会陷入一个超大盲点：按照这支ETF的选股标准，在2007年的时空背景下，选出来的成份股会跟今天一样嘛？

甚至我们还可以更深入的思考一点，你可曾听过有哪个ETF的指数报酬率，长期下来可以赢大盘超过一倍！

因此在还没有经过市场证明其能耐以前，就声称经由回测，可以得到比大盘多一倍的报酬，我觉得这是大大误导一般投资人！

以上两点就是我个人不申购00940的理由，不过我不会挡人财路，我也不会阻挡身边的人申购，我都说有闲钱余力，其实也可以小额参与一下。

因为，或许我的看法是错的，这之后就留待市场证明啰！

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