10月中國經濟數據分化 分析稱乍暖還寒

中国官方日前发布的10月经济数据呈现分化。分析指出，电商购物节以及政策拉动下，反映消费的指标超预期改善，「抢出口」效应也明显，但房地产投资低迷继续拖累经济。经济学者以「乍暖还寒」形容中国当前经济。

根据中国国家统计局15日公布，10月的社会消费品零售总额年增4.8%，比9月增加1.6个百分点并高于预期，同时创下8个月以来新高。

微信公众号「首席经济学家论坛」17日刊发申万宏源证券首席经济学家赵伟等人的分析，指这是电商促销活动提前加上「以旧换新」政策持续推动汽车和家电消费，但没有受到政策或活动加持的餐饮收入增速仍偏弱。

房地产方面，中国政府从9月底放松购房信贷，多地房市成交量因此增加，但整体来说，房价仍在往下修正。尽管房市需求端变得较热络，但供给端却没有好消息。10月房地产开发投资年减12.3%，前值为年减9.4%，显示降幅再度扩大，负成长至年内低位。

房地产销售端改善、开工端收缩形成明显分化。赵伟等人指出，地产商的融资承压拖累下，新开工与地产投资明显下滑。

10月全国规模以上工业增加值年增5.3%，比9月下降0.1个百分点。分析指出，基建提速带动上游，黑色金属和非金属制品明显改善；「以旧换新」拉动下游，汽车生产增速明显加快；但中游生产如金属制品和通用设备则明显走弱。

赵伟指出，政策对经济的支撑效果加速显现，但受政策影响间接的领域景气仍偏弱。后续经济要持续恢复，仍需依赖增量政策变化。

此外，10月的外贸数据也大幅超越预期，出口年增12.7%，远高于有些分析预期的5%。财经网站「金融界」16日刊发招商宏观首席分析师张静静指出，贸易政策不确定性驱动的「抢出口」情绪，带动出口增速大幅上升，对整体经济的支撑再度增强。

与此同时，10月新增社会融资为人民币1.4兆元，比去年同期减少近5000亿元。若排除占政府5成以上的政府债，居民和企业部门的融资需求仍然偏弱。

中原银行首席经济学家任泽平带领的团队指出，从10月份的各经济指标来看，经济乍暖还寒，短期政策效果初显，但回升基础不牢固，且明年中国企业将面对美国新总统上任后，可能大幅增加进口关税的挑战。