11月15日新股上会动态：万泰股份上会通过

证券之星消息 北交所公开资料显示，11月15日，淮南万泰电子股份有限公司(简称“万泰股份”)上会通过，公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司拟登陆北交所，保荐机构为国元证券。

上市委会议现场问询的主要问题有三点：

1.关于应收账款。请发行人：(1)说明公司应收账款占营业收入比例较高且高于同行业可比公司平均水平的原因及其合理性。(2)结合各期末应收账款账龄结构、逾期情况、期后回款情况、坏账核销情况等，说明应收账款坏账准备计提是否充分，坏账准备计提比例低于同行业可比公司平均水平的原因及合理性。(3)说明报告期内房地产相关业务销售收入坏账计提及期后回款情况，该部分收入对扣非后归母净利润、扣非后净资产收益率的影响。详细说明安徽万创等三家房企还款、以房抵债协议签订、房产交付等实际情况。

2.关于销售服务商。请发行人：(1)说明在公司与销售服务商计算销售服务费的方式。销售服务费是否存在人为操纵空间，公司是否建立信息系统或内部控制程序以确保销售服务费计算、归集准确。(2)发行人、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与销售服务商之间是否存在关联关系、异常资金往来、体外资金循环。

3.关于募投项目。请发行人说明报告期前智能防爆设备整机产量增长率数据，扩产比例与公司实际经营情况是否匹配，是否存在新增产能无法消化的风险。

此外，上市委给出了两点审议意见：

1.请发行人：(1)对涉及安徽万创等三家房企的应收账款按照单项计提坏账准备重新进行测算，并说明对申报期内经营业绩的影响。(2)补充说明针对 2023 年末发出商品中未进行函证及函证未回函部分的具体核查情况。(3)说明销售费用、运输费用与营业收入的配比关系。(4)结合募投项目新增“智能防爆设备97900台”中包含智能防爆设备及配件的情况，完善招股说明书等申报文件信息披露。请保荐机构及申报会计师补充核查并发表明确意见。

2.请发行人结合行业政策、潜在客户、未来订单可获得性等，详细说明募投项目新增产能消化的合理性及潜在风险。

从主营业务来看：

万泰股份主要聚焦煤矿领域，专业从事以自主知识产权为核心的智能防爆设备和智能矿山信息系统的开发、生产和销售，为下游客户提供“软硬件一体”的智能化、信息化产品。公司煤矿领域主要产品为智能防爆设备和智能矿山信息系统。公司非煤领域主要产品为应用于电力运维企业、生活社区以及大型公共场所的智慧供电系统。

公司主要客户包括淮南矿业集团、国家能源集团、晋能控股集团、山东能源集团、龙煤矿业集团等众多国内大中型煤矿企业。近年来，公司逐步加强与各大高校的合作研发，并加大同中国移动、中国联通、华为等企业的交流合作，提高5G通信技术在煤矿生产领域的应用，深度布局公司未来发展的技术储备。

从业绩来看：

2021年至2023年以及2024年上半年，万泰股份实现营业收入分别为4.39亿元、5.46亿元、6.12亿元、2.7亿元，同期净利润分别为4152.37万元、7962.61万元、8552.4万元、2019.01万元。可以看出，公司净利润在2022年快速增长后，2023年增速明显放缓，在2024年上半年，净利润则出现了超四成的下滑。

业绩下滑和政府补助的大幅减少或有一定关系。招股书显示，公司2021年至2024年计入当期损益的政府补助金额分别为1975.08万元、4755.44万元、2752.69万元、910.19万元，占同期利润总额的比例分别为45.44%、53.52%、29.32%、39.88%。

从募集资金用途来看：

万泰股份此次拟发行3276.31万股，募资约2.54亿元，分别用于智能防爆设备产业化项目(2.03亿元)、研发能力提升项目(5067万元)。

风险提示方面，万泰股份在招股说明书中指出：

第一，煤炭行业周期波动风险。2017-2023年间，中国原煤产量总体比较稳定，2023年中国原煤产量突破47亿吨，同比2022年增长了3.40%。煤炭在我国能源消费结构中的占比呈总体降低趋势，占比从2007年最高点的72.5%降至2023年的55.30%。我国总体煤矿远期供给和需求预计将会逐渐减缓，未来若宏观经济环境出现重大不利变化，煤炭行业周期性波动下行，公司主营业务将会受到较大不利影响，经营业绩存在下滑的风险。

第二，应收账款坏账风险。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 3.69亿元、4.68亿元、4.75亿元和4.82亿元，占同期营业收入的比例分别为84.04%、85.66%、77.61%和178.63%，占比较高。公司主要客户为大中型国有煤炭企业，受其采购预算及拨付流程、内部付款审批程序等影响，付款周期较长。

第三，智慧供电系统业务被替代及业务萎缩的风险。报告期内，公司智慧供电系统业务收入分别为6806.03万元、9247.98万元、7845.02万元和3343.06万元，占同期营业收入的比例分别为15.52%、16.94%、12.82%和12.38%。公司智慧供电系统业务市场竞争充分，生产厂商众多，行业集中度低，如果公司产品性能指标、产能规模、售后服务等要素相较竞争对手失去优势，会导致市场拓展不及预期。

第四，产品销售季节性波动风险。公司主营业务收入在各季度具有不均衡的特点，2023年一至四季度主营业务收入所占比例分别为13.37%、28.45%、16.07%和42.11%，一季度相对较低，四季度则占比最高。若投资者以公司某季度或中期的财务数据来推算公司全年的经营成果和财务状况，可能会影响投资决策的正确性。

第五，毛利率波动风险。报告期内，公司主营业务毛利率分别为44.82%、41.49%、39.02%和41.08%，2024年上半年公司主营业务毛利率已有所回升，未出现进一步下滑。公司主营业务毛利率主要取决于产品销售价格和成本。未来若出现因下游行业需求减少、市场竞争加剧等因素导致产品销售价格下降，或因原材料价格、人工成本大幅上升等因素导致产品成本上升，均可能导致未来公司产品毛利率下降，将对公司经营业绩产生不利影响。

此外，公司还提示了销售服务商风险、存货跌价风险、新增固定资产折旧的风险、业务拓展风险、智慧供电系统业务被替代及业务萎缩的风险、财务内控不规范风险、核心技术人员流失风险、对赌协议风险等多项风险因素。