2023台湾只会比今年差 「通膨＋衰退」暴力升息引爆苦果

（图／今周刊提供）

「在某种程度上，我们必须将利率维持在较高水平，以应对更长期的通膨……；而这会让『软着陆』的空间缩小！」美东时间12月14日，在结束了2022年最后一场利率决策会议后，联准会主席鲍尔如此公开表示。

所谓「软着陆」的空间缩小，代表着在即将到来的2023年，美国有更大的可能性，面临经济衰退。

联准会将2023年的「失业率」预测，从11月的3.7％，一口气大幅上调至4.6％。「如此高的失业率，一般都会伴随着经济衰退。」曾准确预测1997年亚洲金融风暴、现任瑞士信贷私人银行亚太区副主席的陶冬，在其私人部落格中这么写到。

时间先回到11月，当月中，知名外资投行摩根士丹利（Morgan Stanley）发布2023年经济展望报告，报告的标题为「黎明前更加黑暗」（Even Darker Before the Dawn），报告开头就直白写到：「全球经济正快速放缓，我们正站在衰退的边缘。」

不只大摩如此定调，英国老牌券商巴克莱亦在近期展望报告中指出，「明年，将是全球经济近40年来最为疲软的年度之一。」由于联准会「暴力升息」对经济冲击的副作用终将在明年显现，伴随明年3月联准会升息循环告一段落，推升终端利率来到5~5.25％的区间，美国经济将无可避免陷入衰退。

「衰退」，是展望明年经济的第一关键字。至于另一关键字，则仍是困扰今年全球央行的头号大敌：通膨。

根据国际货币基金（IMF）预测，2023年全球通膨率预估值为6.5％，虽然较2022年的8.8％略微回落，但依旧高于2021年的4.7％，并明显仍处于3％的「警戒线」之上。

谈及2023年台湾经济展望，中研院经济所兼任研究员周雨田坦言「明年状况只会比今年差」，一方面，周雨田指出，近期多项经济领先指标，如消费者信心、采购经理人指数等，都已呈现下行趋势。

另方面，周雨田观察，自4月中国启动封控政策以来，台湾外销订单总额虽仍维持正成长，但若细看产业分布，像电子、基本金属、机械、塑橡胶制品等产业，都已明显转为衰退，「我认为明年出口会比今年糟很多。」

至于内需，台经院国际处研究员邱达生观察，明年因受惠解封、国境开放外国旅客来台，台湾内需动能有望获得一定支撑；但邱达生也提醒，出口低迷的环境下，股市难有大涨空间，而财富效果缩减将抑制消费动能，因此对于明年经济看法为「外冷内平」。

整体来看，展望2023年，全球主要经济体都将经历不同型态的「试炼」， 但，试炼中仍透露一丝「曙光」。

多位专家都提到，若要判断全球经济未来一年何时有机会「拨云见日」，3月将是一个观察重点。

首先，3月代表冬季的尾声，「届时北半球冬季到一个段落，欧洲如果挺过能源危机，就代表俄乌战争应该是打不下去了。」台新金控首席经济学家李镇宇说。另外，不少外资都指出，经历这波冬季，新冠疫情是否造成新的大流行，也将是影响中国是否能如期「全面解封」的关键。

第三，就是3月各国央行都会开会，可确认升息循环是否告一段落。「到时也可评估升息对经济的具体伤害究竟有多重。」富邦金控首席经济学家罗玮指出。第四，则是中国3月两会之后，人事布局已大致底定，「到时财经政策也会比较明确。」陶冬说。

曙光若现，全球经济，就有机会提前「柳暗花明」。