21全球观察丨集运指数期货持续走高，后市或偏强震荡
21世纪经济报道记者何柳颖 深圳报道
6月7日，集运指数（欧线）合约价格继续走高。截至收盘，集运指数（欧线）2408报4728.2点，日内涨幅3.67%。
近月以来，在红海危机致船只绕行、干旱致巴拿马运河运力下降的不利因素下，航运市场供需持续偏紧，现货市场大幅走高。6月7日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为3184.87点，较上期上涨140.10点，涨幅4.6%。
在现货价格的支撑下，期货行情快速升温。年初至今，集运指数（欧线）2408已上涨262%。
光大期货能源化工分析师杜冰沁向21世纪经济报道记者表示，自3月以来，班轮公司开启几轮连续提价，从落地情况来看基本兑现，支撑现货运费一路上行。5月下旬开始，航司对于6月的航线也官宣了涨价计划，目前也基本落地。现在各大航司对于20英尺小柜的报价区间在4000-5000美元/TEU左右，对于40英尺大柜的报价在6500-8500美元/FEU左右。同时，尽管下游实际的成交价格未必能达到报价区间的上限，但是目前由于集运市场供需紧张，因此下游的接受意愿是持续上升的。
“近日MSC6月舱位线上报价飙升至9000美元/FEU（40英尺标准集装箱），进一步引燃市场情绪，欧线盘面强势上行，部分合约出现涨停。”东证期货航运分析师兰淅向21世纪经济报道记者表示。
现货期货双双走高
航运价格上涨势头持续。
深圳堡森物流市场总监王志从向21世纪经济报道记者表示，公司主要走欧洲航线，FEU价格在5月底是4950美元，6月第一周上涨至6500美元，其后一周上涨至6800美元，6月中旬进一步上涨至7500美元。
上海航运交易所数据显示，5月，中国出口至欧洲、地中海航线运价指数平均值分别为1932.63点、2537.37点，较上月平均分别上涨12.3%、11.7%。反映即期市场的上海港出口至欧洲和地中海基本港市场运价平均值分别为3267美元/TEU和4210美元/TEU，较上月环比分别大幅上涨58.6%、36.8%。
在现货支撑下，集运指数（欧线）合约价格逐月攀升。在4、5月，集运指数（欧线）2408录得的涨幅分别为74.17%、60.5%。6月初至今，涨幅也达到了12.8%。
兰淅分析称，6月现货舱位维持紧张，意味着当前供需偏紧的格局或向7月延续，7月进一步提涨的概率大幅增加，进一步推升市场预期，带动08合约向升水06转变，目前08已经升水06约300点。此前，市场对当前需求火爆的解读已经向抢运造成的旺季前置倾斜，但6月底舱位紧张的事实让市场预期再度转化，需求趋势性修复的逻辑得到强化，驱动远月大幅上涨，在6月4日，10月和12月合约均涨停。
近段时间以来，航司涨价落地情况较好，推动期货持续上行。而涨价落地得以实现，供需紧张是关键所在。
杜冰沁表示，“原因首先在于在供应端，运力较为紧张。受到此前红海局势的因素，绕航的船舶仍然没有完全恢复通行，整体亚欧航线上的舱位维持较为紧张的状态。”
在需求端，目前订舱需求表现较好。“一方面传统旺季圣诞假期的下游需求提前开启，另一方面部分地区对中国汽车加征进口关税的预期导致出口需求提前抢运，叠加欧洲5月PMI数据显示边际好转，欧元区5月综合PMI初值52.3，高于前值51.7和预期52，创下12个月以来新高；制造业PMI初值也从4月的45.7升至47.4，创下2023年3月以来的最高水平，这显示欧洲经济需求开始展现一定恢复的迹象。”杜冰沁补充称。
后市或偏强震荡
6月7日，集运指数（欧线）2406收于4388.8点、08合约收于4728.2点、10合约收于3900点、12合约收于3517点。后市而言，期货走势将继续受到现货价格以及市场情绪的影响。
在杜冰沁看来，现货价格上行空间仍充足。“本周欧洲央行宣布将欧元区三大关键利率均下调25个基点，这是自去年10月停止加息以来首次降息，对于下半年欧元区的经济复苏或有进一步支撑。从短期来看，受到欧洲部分港口拥堵的影响，船期数据显示7月亚欧航线的运力供给或有进一步收紧，同时需求端数据显示订舱需求依然保持旺盛，预计短期运价仍然会受到供需两端的支撑，有进一步上行的空间。”
兰淅则认为，当前欧洲经济仍然承压，即便降息也难以从根源上解决欧洲经济发展动力缺失的问题，需求持续性仍然存在较大疑问。
然而，“当前6月供需偏紧的事实为市场带来更多疑虑，需求转弱的节点并不一定会在8月底之前到来，9月转弱的概率依然存在，如果8月需求维持偏强，7-8月提涨落地的概率将有增加，8月运价或被进一步推高，届时即便10月需求转淡、价格回落，10月运价的估值水平也并不会太低。”兰淅表示。
至于下游接受度，王志从表示，“未来价格能不能下降还是取决于货量，价格高了，有些客户就会选择不出货。”
广发期货相关分析认为，5月受上游提价、供需短期错配和地缘冲突情绪发酵影响，盘面持续表现强势。短期基本面逻辑不改，后续关注欧美夏季补库存的持续性，以及6月航司涨价的幅度和下游接受度。短期内主力08在情绪波动激烈和运价继续提涨的事实下预计维持在4000点以上偏强运行。
“市场不确定性有所升高，但在市场情绪亢奋、现货偏紧格局下，预计盘面维持偏强震荡，不建议做空。”兰淅强调。