2月才登全美百大银行！矽银无预警倒闭：问题出在这3点

（图／今周刊提供）

矽谷银行无预警倒闭，震撼全球金融圈。这家曾被评为模范银行的美国指标新创融资机构，何以在短短两天之内急速殒落？联准会的出手救市，又是否能挽回市场对金融业的信心？

「从来没想过，我的银行会倒闭……。」说话的，是美国东岸一家医疗保健新创公司的执行长，时间点，是美东时间3月10日，正当美国政府宣布「关闭」一家有40年历史的老牌银行之际。

受害CEO：生命最糟一刻

「电话没有人接，帐户迟迟无法登入……，我在那里至少有1千万美元的存款。」接受纽约当地媒体采访时，这位执行长语气中难掩焦虑，「这是我生命中前所未有、经历最糟糕的18个小时。」她如此强调。

「这会是雷曼危机的再现吗？」过去两天，全球主要媒体纷纷抛出这样的疑问。究竟，在这位执行长经历生命最糟糕的18个小时之前，发生了什么事？

时间先回到3月8日，当晚，位于美国加州的矽谷银行（Silicon Valley Bank，以下简称SVB）发布了一则融资公告。公告表示，SVB已出售由美国公债和不动产抵押贷款证券（MBS）组成的210亿美元可销售证券（AFS），而此举将导致18亿美元的税后损失；此外，公告提到，公司计划透过普通股和特别股筹集22.5亿美元的资金，以「重塑资产负债表」。

出乎许多人预料的是，一则看似「不愠不火」的融资公告，不仅为SVB自己敲响了「丧钟」，更连带重击了全球资本市场对美国银行业的信心。

3月9日美股开盘，以美国最大银行摩根大通为首的银行股全面重挫，摩根大通收盘大跌5.4％，澳洲四大银行之一的西太平洋银行（PacWest Bancorp）重跌25％，全美第八大银行嘉信理财集团（Charles Schwab Corporation）下挫13％，标普五百指数中的银行类股则重挫逾4％，创下2020年6月以来最大跌幅。而作为「震央」的矽谷银行母公司SVB Financial，收盘更是暴跌了逾60％。

就在资本市场「腥风血雨」不到一天之后，加州监管机构金融保护与创新部（DFPI）宣布关闭矽谷银行，随后，SVB被移交给美国联邦存款保险公司（FDIC）接管，也等同宣告这家资产规模排名全美第16大的银行，即将进入破产程序。SVB的「倒闭规模」之大，也创下了2008年金融海啸以来美国银行业的纪录。

讽刺的是，在2月中，矽谷银行才刚登上了《富比世》杂志「2023年美国百大银行」榜单，凭借出色的获利能力名列加州第5位、美国第20位。

矽谷银行何以走到这种地步？

「全美新创融资 一半靠它」

在谈矽谷银行的「失败」之前，让我们先回顾一下它的「荣光」历史。成立于1983年的SVB，总部位于美国加州的圣塔克拉拉市。成立初期，主要为矽谷地区的科技企业提供贷款和其他金融服务，并在1990年后扩大业务范围，成为一家专门服务新创企业和创新型企业的商业银行，并在全美打响名号。

「全美的新创融资，大约有一半都是透过它。」曾任之初创投合伙人、现旅居矽谷的台湾知名新创顾问詹益鉴，如此评价SVB在美国创投圈的地位。

为何矽谷银行能拥有如此高的市占率？詹益鉴认为，其中关键，在于SVB的特殊产品：风险贷款（Venture Debt）。

詹益鉴解释，「风险贷款」和一般贷款最大的差异是，一般贷款或授信是以实体资产或业务，作为抵押或担保品，但风险贷款是以新创公司的融资能力与市场估值，作为评估。

这么做的好处是什么？詹益鉴表示，对新创来说，最直接的优点，就是不需要设备或资产作为担保品；另方面，詹益鉴补充，「相较于可转债，风险贷款并没有可转换为股票的特性，因此不具有稀释股本或夺取公司控制权的缺点。」

不过，新创公司的风险原本就高，这也代表能提供风险贷款的机构必须有相当的「评估能力」，詹益鉴强调，这也正是SVB的优势所在。他观察，为了让旗下获投公司拿到风险贷款，许多创投会要求新创公司尽早于SVB开设帐户、累积往来纪录与财务资料，并将投资的资金放入该帐户中。

詹益鉴指出，久而久之，随着老牌或大型创投机构对SVB的信任与依赖，想在矽谷获得投资或已经获得投资的新创公司，几乎都会有SVB的帐户，「也因为跟这么多创投与新创公司长期往来，SVB得以掌握独特的产业资讯与评估能力。」詹益鉴说。

然而，成也萧何，败也萧何，詹益鉴感叹，客户「过度集中」于新创，最终竟也成为SVB倒下的原因之一。

（图／今周刊提供）