400亿酒店资产失控，富力老板再闯关
记者丨李惠琳 编辑丨谭璐
完成债务重组的富力地产，又遇危机。
9月4日，富力披露，旗下三家子公司收到通知，对尚未偿还贷款的担保资产，委任接管人。
这三家子公司为兆晞、富力香港及御逸，其中，兆晞持有的68间酒店及一幢写字楼，为该笔贷款的担保资产。
这意味着，富力可能失去这68间酒店和写字楼资产。
左：李思廉，右：张力
富力此前是“双老板制”，两位创始人是张力、李思廉。2023年底，张力辞任公司董事及行政总裁，退居幕后。现有董事长李思廉，是明面上的话事人。
刻下，富力再次进入危急时刻，李思廉需要继续闯关。
易主危机
房企陷入流动性危机，遭遇清盘，不在少数。发生在富力身上，却有点意外。
2022年11月，富力已完成合共467亿元的境内外债务重组，获得三年喘息时间。
此次，富力被债权人逼着清盘，再次暴露其钱紧局面。
来源：21世纪经济报道APP
事发7月8日，因一笔6.137亿美元，约合人民币44亿元债务的本息未偿还，债权人对富力子公司兆晞提交清盘呈请。
该笔融资在2023年1月签订协议，兆晞为借款人，富力香港为担保人之一，抵押物包括兆晞的全部股权。
提出清盘呈请的贷款方Seatown Private Credit Master Fund，隶属于新加坡政府投资机构淡马锡，其持有未偿还本金额的18%约1.1亿美元。
突遭清盘，富力也大感意外。
“有担保债权人可以行使其权利，强制执行抵押品，而不是申请附属公司清盘。”富力表示，将继续与呈请人沟通，以达成友好解决方案。
未料，协商未果，8月19日淡马锡又再对富力香港提交清盘呈请。
“任何此类申请清盘的尝试都会损害价值，并会减少债权人的可收回的追讨。”富力当时表示。
于富力而言，酒店是其核心资产之一，也是在地产低谷周期，重要的现金流来源。富力旗下不少酒店，位于旅游热门区域，经营情况正逐步复苏。
2023年，68家酒店在内的富力酒店业务，收入大增至63.65 亿元。今年上半年也有27.62亿元进账，在总收入中占比19.4%。
“其经营业绩的改善，有助巩固本集团的财务状况及资产价值。”富力在年报中称。
一旦这些酒店资产被清盘，将降低其后续偿还债务的能力。
转圜余地
有观点认为，富力披露对附属公司资产委派接管人，意味着已失去保住酒店资产的可能。
不过，记者采访的多位专业人士认为，李思廉和团队还有转圜的余地。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析，富力旗下的68间酒店及一栋写字楼，被委托给托管人后，可能会被出售或以其他方式处置，取决于富力与债权人的协商结果。
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康德智库专家、上海市光明律师事务所付永生告诉《21CBR》记者，资产委任接管人的任命，是为了管理和控制公司的特定资产，以确保不会被随意处置或转移，保护债权人的权益。
清盘的可能性取决于多种因素，包括公司的财务状况、法律程序的进展、法院的裁决、公司与债权人的协商结果等。
根据公告，香港法院关于兆晞和富力香港的清盘聆讯，将分别于9月25日、10月30日审理。
根据以往房企的案例，债权人提出清盘呈请，是给房企施压，催促其及时偿债。多数案例中，清盘呈请或被撤回，或被法院驳回。
“富力虽成功完成债务重组，仍面临流动性危机，表明公司的财务状况并不稳定。”
在付永生看来，债权人提出对富力相关资产的清盘申请，可能是一种施压手段，也可能是真的希望通过清盘追讨贷款。
一位房企人士提到，考虑清盘后的清偿率较低，法院会综合评估，只有清盘价值符合大多数债权人的利益才会被批准。如果债权人愿意谈判，法院一般不会颁令清盘。
富力在公告中称，正在评估委任接管人的法律、财务和营运影响，并探讨全面可行的解决方案。
长年亏损
其实，李思廉旗下的酒店业务，经营状况一直不算太好。
截至6月末，公司拥有90家酒店，以奢华型、超高端型酒店为主，其中不乏万豪国际、洲际、希尔顿等品牌，资产总额达423亿元，多数来自王健林的酒店资产包。
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李思廉当时认为，这是一笔划算的买卖，这些酒店资产约330亿元，年利润达8.73亿元。按照设想，它们每年将给富力带来15亿元利润。
可惜，李思廉未获得预想中的回报。
纳入这74家酒店后，富力的酒店运营业务收入，从23.8亿元飙升至70亿元。
然而，公司一直未能赚到钱，2022年，其酒店的亏损额升至24亿元，今年上半年仍亏了4.4亿元。
亏损的原因之一，在于高昂的融资成本。
上半年，其酒店业务的融资成本为4.56亿元，占集团融资总成本的11%。截至6月末，该板块存有负债16.7亿元。
此外，酒店属于高成本、低周转业态，且具有周期性，考验营运效率。
富力接手后，又经历疫情等多重挑战，运营难度加大。
李思廉曾希望借酒店资产融资、发行Reits等，又遭到政策收紧。2020年，富力尝试发行“26亿富力酒店二期ABS”未果。
2022年开始，富力陷入流动性危机，为了回笼资金，李思廉多次出售酒店资产。
第一个被卖出的，是福州天元国际威斯汀，代价为4.3亿元。之后，广州富京酒店、北京富力万达嘉华酒店等，也接连被摆上货架。
富力在2023年年报中指出，仍在积极物色机会，出售酒店变现。
当下，地产销售未有明显改善，公司流动性困境越发明显。
今年8月，富力另有三笔美元优先票据利息尚未支付，合计1.47亿美元。
长袖善舞的李思廉，能否再次解决债务问题，牵动着这些酒店的命运。
图片来源：富力地产，除标注外