4步驟搶先卡位高殖利率股

存股达人星大表示，投资人能在股利政策发布前提前卡位，不仅之后能参与除权息，更有机会赚到高殖利率题材所带来的波段涨幅。联合报系资料照

【撰文：杨明峰】

存股达人星大表示，投资人能在股利政策发布前提前卡位，不仅之后能参与除权息，更有机会赚到高殖利率题材所带来的波段涨幅。当波段涨幅达10%、20%，远高于4%、5%的股息时，投资人就可自行评估是否获利了结，或是继续持有、参与后续的除权息。根据星大及钟国忠等2位专家的建议，有以下选股步骤：

步骤1》从前3季EPS　预估全年获利

前3季财报公布后，有了前3季累计EPS数字，可用以下方式预估全年获利：

①以近4季EPS推估全年获利：若公司营运相对稳定，可将当年度前3季累计EPS，加上前一年度第4季EPS，作为全年EPS的初步估算。

②留意产业淡旺季与营运变化：每个产业有各自的淡旺季，像是每年10月即进入外销产业旺季尾声；至于内需产业，如百货业10月起将有周年庆陆续起跑。最终仍视各公司实际情形而有所不同。

③按营收增减幅度做调整：假使12月已公布的10月与11月营收，数据较前一年度同期成长2成，则可将前一年度的第4季EPS拉高2成预估。严谨一点的投资人，就会加入税率因素进行预估。

④参考法人研究报告的预估EPS：法人报告所预估的EPS，有其一定准确性，投资人可以向营业员询问，或是多开几家券商并加入其投顾，来索取多份研究报告，再交叉比对其中所预估的EPS数字。

步骤2》从近7年 盈余分配率推估股息

对于公司的股息预估，可从以下2方面进行：

①以近年盈余分配率作参考：投资人可观察企业近年的盈余分配率区间，或是以平均值作为股息配发的预估参考。星大建议，以近7年平均盈余分配率作参考，因这个时间跨度将涵盖产业景气的大小循环周期、反映企业的营运情况，以及长期配息政策。

②观察特殊股利惯性：部分企业可能存在特殊的股利惯性，例如维持绝对股利金额不变，或在股价下跌时增加配息以稳定股价。投资人可依企业历年的股利政策公告，以及公司管理层对外发言，来判断这项特殊惯性是否继续维持。

步骤3》用预估股息　计算现金股息殖利率

将预估股息除以股价，即可计算出预估殖利率。星大习惯利用7年平均现金殖利率的区间，来估算个股的合理价值。

例如，若一档个股的历史平均殖利率在4.5%至6%之间，且预估今年配息7元，则可以计算出该股的合理价值区间为116.6元（＝7÷6%）至155.5元（＝7÷4.5%）。当股价低于该区间的中间值时，他认为该个股相对具有更高的投资价值。

步骤4》依3方面评估　企业未来展望是否正向

虽然股利政策是以过往的营运表现为基础，但股价却主要反映的是公司的未来前景。即使一档股票的殖利率很高，如果公司缺乏成长性，股价可能难以持续上涨，甚至可能面临填息困难。因此，在投资高殖利率股票时，除了关注殖利率外，还应留意公司的成长性。可从以下几个方面进行评估：

①景气循环：了解公司所属产业的景气循环，以及公司在产业中的地位。

②公司展望：参考公司管理层对未来营运的展望，以及产业分析师报告。

③营运指标：关注公司的营收成长率、毛利率、净利率等关键指标，以了解公司获利能力和成长潜力。

星大建议，一般投资人若无太多时间研究，不妨从元大高股息（0056）中的成分股，挑选出潜在的高殖利股，因为该档ETF以台湾50及中型100指数为筛选范围，选出预估未来1年现金股利殖利率最高的前50档个股作为成分股。

该ETF每年6月、12月会进行成分股调整。其中，6月的调整以当年度上半年的营收和第1季财报为基础，较能反映公司的成长性；12月的调整则以全年度的财报数据为基础，来预估下一年度的配息。假使某一档个股在12月被纳入成分股，但全年表现平淡，却拥有高殖利率，那么在隔年6月除权息前，股价很可能会有所反映，较能预期有波段涨幅的价差出现。

在预测2025年高殖利率股时，钟国忠看好AI、资安等新兴产业，而星大则关注车用、散装航运等传统产业。两位专家都认为，兼具成长性和高殖利率的个股，在接下来的高殖利率行情，股价较容易能有所表现。