50年期今日首发 6月4只特别国债批量上新 对市场影响几何？

财联社6月14日讯（记者 王宏）今日首支50年期特别国债招标发行，发行总额350亿元。据财联社记者统计，6月份共计有4只超长期特别国债发行，超过了5月份2只的数量。专家表示，特别国债分批发行有助于平滑对流动性影响。从今年发行情况看，特别国债普遍受到投资者欢迎。

业内专家还指出，超长期特别国债发行可以增加安全资产供给，使债市供需关系更为均衡。长期来看，特别国债可以增加长期债券供给，有助于完善国债收益率曲线，同时吸引更多长期资金入市，对债市长期利率走势带来正面影响。

4只特别国债批量发行，平滑对流动性影响

今日财政部首次发行50年期超长期特别国债，发行总额350亿元，票面利率由承销团进行竞争性招标后确定。招标结束至2024年6月17日进行分销，6月19日起上市交易。本息兑付日期方面，从2024年6月15日开始计息，每半年支付一次利息，2074年6月15日偿还本金并支付最后一次利息。

此外，财政部还将在6月19日第一次续发行2024年20年期超长期特别国债。此次续发行国债为20年期固定利率附息债，发行总额450亿元，票面利率2.49%，将通过财政部北京证券交易所政府债券发行系统进行招标发行。

此前的6月7日财政部招标续发30年期2024年超长期特别国债，总额450亿元。根据相关安排，6月21日，30年期的超长期特别国债还将迎来第二次续发。

总体看，6月份共计有4只超长期特别国债发行，5月份则为2只。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对财联社记者表示，特别国债分批发行不仅有助于项目更好落地实施，也有助于平滑对流动性的影响。“特别是目前流动性充裕，上周多次出现DR007利率低于央行7天逆回购的情况，更有助于弱化特别国债发行对于资金面的影响。就今年以来特别国债发行情况看，普遍受到投资者的欢迎”。

中金固收指出，超长期债券的购买主力可能主要是银行（约占7-8成）、保险（约占1-2成）和非法人产品（约占1-2成）。“今年发行的超长期特别国债开放个人投资者通过柜台业务开办机构购买，由于超长期特别国债相较于定期存款而言利率更高且流动性更好，相较于其他资产信用风险更低，预计个人投资者对超长期国债具有较强的购买需求”。

根据财政部的安排，今年计划发行的1万亿元超长期特别国债分为20年、30年、50年三个品种，发行时间从5月中旬持续至11月中旬，共分22次发行，发行时间主要集中在三季度。

增加安全资产供给，能否促进债市供需平衡？

东方金诚研究发展部总监冯琳对财联社记者表示，今年以来政府债券供给节奏较慢而机构配债需求旺盛，加深了债市的“资产荒”局面，是债市长期利率持续下行的重要原因。央行一季度货政报告也指出，“长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，同时也受到安全资产相对缺乏等因素的扰动”。

“从这个角度看，超长期特别国债发行可以增加安全资产供给，使债市供需关系更为均衡”，冯琳表示，这会给市场利率带来一定上行压力，从而在基本面回升向好背景下，支撑长期国债收益率总体运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。

中信证券首席经济学家明明对财联社记者表示，特别国债的发行会增加市场上的债券供给，理论上将会推高市场利率；但考虑到央行很可能给予充分的流动性支持来对冲特别国债发行的影响，因此我们预计利率不会出现剧烈调整。

“长期来看，特别国债可以增加长期债券的供给，有助于完善国债收益率曲线；为国家重大战略实施和重点领域安全能力建设提供资金支持，提升投资者对国家经济发展的信心，有助于长期利率的稳定；为市场提供更多的投资品种，吸引更多的长期资金入市”，明明还指出，特别国债对债市长期利率走势带来正面影响。