9月降息买债！「外资首档债券ETF」明挂牌　00959B发行价10元

▲美国降息时程接近，债券ETF市场变热闹。（图／路透）

记者杨络悬／台北报导

美国9月降息已是市场多数共识，仍在观望债券的投资人，就算现在决定布局长天期投资等级债「仍不算太晚」，大华银投信表示，债券价格与殖利率呈反向关系，一旦进入降息循环，存续期间越长的债券。此外，大华银投信也即将推出首档债券ETF「大华投等美债15Y+」（00959B），将于8月28日正式挂牌上柜，发行价为每单位10元，是首档由外资投信发行的债券ETF。

全球央行年会8月23日结束，美国联准会（Fed）主席鲍尔（Jerome Powell）于会后演说中进一步确认9月开始降息的论述。他表示，有鉴于近期通膨上行风险已逐渐减弱，而就业市场的下行风险则有所上升，是时候调整利率政策来防止劳动力市场进一步降温。

鲍尔提及，随着Fed在通膨方面取得进一步进展，而就业市场已出现放缓的迹象，9月开始降息为劳动力市场提供支撑是适当的；市场目前普遍将9月降息解读为「预防性降息」，持续关注美国非农就业增长与失业率数据的后续变化。

根据历史经验，在降息启动前6个月布局长天期投资等级债并持有一年以上，平均报酬率可望超过2成；若在宣告降息当天才布局但仍持有一年以上，平均报酬率也有超过1成。

对于债券投资人而言，劳动力市场会否大幅降温，将决定Fed后续的利率政策步调会偏向缓步降息还是快速降息，这将影响债券投资人资本利得的实现速度。

至于现在是否仍为投资债券的良机，大华银投信建议，要从债券的存续期间来挑选。原因在于，债券价格与殖利率呈反向关系，一旦进入降息循环，存续期间越长的债券，价格上涨的幅度就越大；而即使没有降息，只要发行人不违约，投资人仍有债息可领。

统计2000年以来3次降息当日至前6个月，投资于长天期投资级公司债并持有一年以上的平均报酬率，尽管越早进场，平均报酬率越高；但更重要的是，即使是宣布降息当日进场买进长天期投资级公司债并持有一年以上，平均报酬率仍相当诱人。

债券会有如此报酬，主要是因为债券的价格与市场利率呈反向变动，且随着债券存续期间越长，反向变动的幅度越大，因此，在降息循环下，持有长天期的债券，可期待的利差空间相对较大。

大华银投信即将挂牌上柜的00959B，是市场上唯一以「票息率前10%」作为指数筛选机制，而非票息率的绝对数字。00959B经理人郭修诚表示，这样的设计在降息循环下，才能持续保有成分债的分散性与多元性，同时也能为投资人掌握投资等级债中票息相对高的债券，最适合作为长期持有的核心部位。

郭修诚表示，00959B追踪指数为「ICE 15年期以上BBB级大型美元公司债券指数」，主要以美国境内发行的美元计价公司债为母体，再透过流动性、信评、到期年限、票面利率等筛选规则，挑选出约100档的大型美元公司债券作为投组。

观察00959B前十大成份债，囊括全球产业龙头，横跨通讯、航空、金融与科技等多元企业；指数平均信评为BBB，成分债平均剩余年期为25年，拥有风险调整后收益率，适合想现在入手债券ETF的投资人。

郭修诚表示，美国基准利率位于高原期已久，债券价格仍低于近5年平均，在即将迎来降息之际，布局进可攻、退可守的长天期债券正是时候；而00959B还有市场少见的月底除息设计与平准金机制，值得投资人作为长期资产配置的优息选择。