阿水讲股／股市阿水：避险交易　选择权卖权

2020年6月9日／华硕9日举行股东会，董事长施崇棠表示，疫情以来华硕更积极加快数位转型，会更务实地考虑跟专业领域合作或并购，找出如何着力与聚焦。（图／报系资料库）

上周四（二十日），大部分投资人及法人都被台股上了一场震撼教育，市场一片哀号，包括一些大型券商如凯基－台北及部分外资等，前一天才买超不少台积电等大型权值股。虽然隔天大盘回神，回涨两百四十五．二点，但不少投资人一直想知道，来到一万三千点高档，这么大的震荡不会只有一次，难道没有好的投资工具可以避险吗？

除了高档减码与停损，台股指数有一个非常好的避险交易方式，叫做「选择权卖权避险」（选择权是一种契约，持有者有权利在未来某特定的期间之内，根据约定的价格卖出约定标的物。）就是购买台指选择权的卖权，这么做有几大好处：

一、选择权价外（履约价值低于市价） 的履约价非常便宜，通常只需几千元就能买进一口。二、选择权的买方支付的是权利金，就算看错方向，最多承担本金金额风险，不会有看错超额风险的问题。三、选择权的获利非线性，因此不需要很大的本钱，就能保护完整的现股部位。

读者朋友可能还是有点模糊，举例来说，二○一八年二月六日，加权大跌五％，当时阿水前一天才购入两档不同履约价的「卖权」，隔天两档获利分别达到三○○○％与四○○○％，也就是一晚暴增了三十倍到四十倍。

在大盘这种波动下，有购入此类保险单的投资人，且买的保险单方向正确时，才能有大额获利及保护现股的部位， 选择权的契约也可选择一个月结算一次，只需小小的金额，就能保护自己大量的现股部位。假设现股本金有两百万，全都大跌五％，当天就亏损十万块，即使你的选择权卖权只涨了二十倍，但换算下来，只需买进五千元的选择权卖权，就能安心抱股睡觉（倍数不一定，但大行情、远价外的卖权有可能一夜涨二十倍）。

值得一提的是，选择权买方若结算时没有到达履约价内，就会归零，类似所谓的意外险，保险金是不会退还给你的喔。

上周三大法人在上市类股中共卖超一百五十五．八七亿元，其中外资卖超二十八．九四亿元，自营卖超一百二十四．七六亿元，投信在上市类股则卖超了二．一七亿元。

附表为上周五个交易日，三大法人合计买超排行榜，交叉比对有两大法人以上合买的资料。

前一周提到华硕等相关笔记型电脑类股，上周五日交叉排行榜还是龙头，但交叉金额的档数与金额，较前一周来说还是偏少，保守的投资人最近一定要注意风险。若大盘月线持续下弯，或加权指数盘中上了月线后，仍以收黑K居多，最好多观望，即使要入场，也可考虑买一些选择权卖权，帮自己的个股买保险啰。

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