A股明年展望 外資按讚

年末将至，多家外资机构发布2025年A股市场展望。陆股示意图。 路透

年末将至，多家外资机构发布2025年A股市场展望，由于A股估值尚处于历史低位，因此多认为A股明年走势偏乐观，看好电子、食品饮料、TMT（Technology、Media、Telecom）、国防军工和保险等类股。

界面新闻报导，瑞银预计，2025年MSCI中国指数回报率将达5%到6%；高盛则维持A股高配评级，MSCI中国指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，今年9月以来，一揽子宏观政策落地，目的促进信心回升，推动经济、资产价格、通膨水准逐步回到正向循环。第一波政策公布后，市场翘首以盼更多增量政策。未来两年，期待更多增量政策的落地，同时也有信心大陆经济将回归正向循环。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪认为，当前A股极度悲观情绪已结束，但未来波动性可能加大，任何回档都将为投资者提供更具吸引力的买点。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊预计，由于下游类股利润率复苏，且基期较低，沪深300指数的每股盈利增长将从2024年的1%，提升至2025年的6%。

孟磊指出，尽管A股市场的本益比在经历9月底以来的反弹后，已接近五年均值水准，但历史均值并非估值上限。「更为积极的财政政策和境内房地产市场更早站稳，将是最重要的催化剂。民营经济信心的持续恢复和更多『耐心资本』的入市，将擡升市场的估值中枢。」

高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津，对大陆股市保持谨慎乐观，认为经济情势改善，将推动企业盈利回升，且A股估值处于历史低位，维持对A股的「高配」立场。

具体到投资策略，王宗豪指出，将继续采用哑铃策略，一方面倾向于持有高股息股，另一方面持有具备基本面支持的成长类股。互联网仍是首选行业，看好教育、啤酒和A股TMT族群。

孟磊表示，建议投资者在2025年关注四类投资主题，一是更强有力且更明确的政策宽松的受益者；二是自主可控与国产替代加速；三是由并购所带来的第二增长曲线；四是在市值管理和股东回报改革下，优质企业的估值重构。看好电子、家用电器、通信、国防军工和保险。