AI到底多燒錢？看谷歌母公司要發「百年債」應對就知道

Google母公司Alphabet。美联社

谷歌母公司Alphabet传出发行百年期公司债，成为国际债市关注话题。银行财管人员表示，百年期公司债属极罕见的超长天期融资工具，多半开放给寿险、退休基金等大型机构投资人。业者指出，一般投资人若要参与，仍可透过投资级公司债基金、债券ＥＴＦ，或由金融机构管理的保单与退休帐户间接持有；部分结构型商品也会含有长天期公司债，但多设有专业投资人或高资产客户门槛。

市场人士指出，Alphabet评估发行百年期公司债，主要考量因应人工智慧（ＡＩ）相关投资规模持续扩大，包括资料中心、运算能力，以及云端基础设施等长期资本支出需求。透过超长天期融资，可在现金流与信用评等稳定的前提下，提前锁定长期资金来源。

回顾历史，百年期债券并非首次出现在市场。一九九○年代包括沃尔玛、迪士尼及Motorola等大型企业，都曾经发行百年期公司债，吸引长期资金进场。虽Motorola后续在产业竞争中逐步失去优势，最终分拆出售相关事业，但该笔百年债并未出现违约，持有人仍可持续收取利息。

此外，现金流稳定的公用事业，如法国电力集团ＥＤＦ，以及英国电网营运商National Grid，皆曾发五十年以上、接近百年期的长天期公司债，用于支应长期基础建设投资。

市场人士指出，这类企业因具备准公营性质、营运受监管且现金流可预期，对寿险与退休基金而言，属于较容易评估的配置标的。

寿险业者说，若是主权国家发行长期债券，反可能因为政治因素出问题，阿根廷曾发行百年期国债，一度获得国际资金热烈认购，但随后因财政与经济情势恶化，出现价格与流动性的问题。

银行业者表示，百年期公司债的优点，在于可提供相对稳定的利息来源；即使债券价格随利率变动，只要发行人信用稳健，长期持有仍有其合理性。不过其缺点也相当明确，由于存续期间极长，若产业结构或企业竞争力出现根本性变化，就可能出现风险，「说穿了，还是看发行单位的信用跟前景。」也因此，业者认为，对一般投资人而言，百年债多半不是主动选择的投资标的，而是透过基金、ＥＴＦ或保单配置被动纳入资产组合。