AI浮夸 ASML遭瑞银降评至中立

两年来持续看多艾司摩尔（ASML）的瑞银集团（UBS），宣布调降这家荷兰半导体设备制造商的投资评等，从「买进」降至「中立」。图／本报资料照片

两年来持续看多艾司摩尔（ASML）的瑞银集团（UBS），宣布调降这家荷兰半导体设备制造商的投资评等，从「买进」降至「中立」，同时将其目标价砍到千元以下。

瑞银警告，ASML产品未来几年将面临客户需求「正常化」，直指AI的获利成长潜力被过度夸大。

自瑞银分析师2022年8月首度给予ASML「买进」评级以来，这家光刻机大厂的股价飙涨超过60％。在那斯达克挂牌的ASML，4日收跌4％报811.48美元，5日开盘续跌2％。

值得注意的是，瑞银一改2年来持续看多ASML股价的立场，4日将ASML的投资评级自「买进」调降到「中立」，目标价从原先的1,050欧元下修至900欧元，引发巿场关注。

瑞银分析师在4日发布的报告指出，尽管ASML是欧洲科技业的翘楚，但营收成长料会在2025年之后放缓。而2025到2030年的每股盈余，复合年均成长率（CAGR）预估在13％，逊于2018到2025年的24％。

从ASML营收获利预估来看，瑞银分析师认为，这意味ASML本益比相较于同业和历史均值，将走向「正常化」。

在这份报告中，瑞银对ASML的展望转趋谨慎有诸多原因，包括光刻机在晶圆厂设备支出的占比，预料将从2025年的高峰30％，降到2027年的25％。

此外，瑞银估，未来3至5年，AI终端使用收入仅占ASML整体营收的10％到15％，不足以抵销上述的趋势。预估占今年ASML总营收35％的中国大陆市场也有潜在风险，恐面临更严格的出口管制冲击营收，明年中国大陆营收预计年减24％，2026年再减11％。

ASML执行长福克（Christophe Fouquet）4日出席纽约花旗银行会议指出，美国虽以国安为由限制ASML对中国大陆的出口，实则是出于「经济动机」，而ASML对美国阻挠出口将加大反击力度。