AI伺服器出货狂飙时机曝 这5档恐掀另一波疯狗浪

AI供应链仍是今年股市焦点。（示意图/达志影像/shutterstock）

台股拉回600多点，台币升值将有利台积电、金融股等族群；惟科技趋势所在的AI供应链及记忆体加上面板，逢低可追踪，配合高息利个股，春节后可望有表现。

台湾总统大选结束，台股将回到与全球经济及股市接轨，而新任总统赖清德于当选后的国际记者会中，表示现在是全球智慧化时代，台湾半导体产业扮演的角色相当关键，未来对于半导体产业发展将会继续大力协助，包含材料、设备、研发、ＩＣ设计、制造、封装测试等，让具备优势的半导体产业在台湾能够更进一步发展，形成一个更完整的全球分工产业链。此正延续去年十一月起蔡总统提到的「晶片驱动台湾产业创新方案」。

「晶创台湾方案」规划从二○二四至三三年挹注三千亿经费，主要运用我国半导体晶片制造与封测领先全球的优势，结合生成式ＡＩ等关键技术发展创新应用，提早布局台湾未来科技产业。至于能源、军工等过去朝野多所争议，未来施政仍待协商。但是半导体在经过疫情后，众所皆知是台湾在全球电子业优势所在，包括半导体及ＩＣ设计、网通等成为未来施政重心，这一点应该是朝野共识。

美国ＡＩ相关股今年逆势上涨

内外资先前预测全球半导体产业需求将于今年下半年强劲回弹，预估产值年增八．四％，而今年以来参照美中科技产业，摆在前面的是苹果在中国将调降各系列产品售价，从手机到平板再到笔电，最高折扣达七％，以应对华为、小米等中国本土品牌大举反攻，预计也会影响到苹果供应链业绩；另一方面也凸显中国消费力不若以前强劲。

至于今年来美股表现，其中科技股辉达上涨十三．八五％、美超微上涨十四．七九％、麦威尔上涨八％、微软上涨三．七％，相对于那指及费半指数各下跌○．二％及一．六八％，表现算是相当强势。而脸书、亚马逊、谷歌及超微都是上涨，科技七雄就属苹果及特斯拉下跌，可以看出资金趋势上还是朝ＡＩ方向走。

ＡＩ强、消费性电子待努力是现阶段现象。所幸消费性电子今年有AI PC推出，虽不会一下子就取代旧有产品，惟至少有创新的产品出现，总是对于推广消费性电子有利。加上微软推出具有ＡＩ功能的全新的Copilot Pro订阅方案释出多项ＡＩ功能，订阅者每月支付二○美元费用，就可在Office软体使用多项ＡＩ功能，也能以简单的指令，打造个人专属的Copilot GPT聊天机器人。而Copilot Pro使用了OpenAI最新的GPT-4 Turbo技术，免去过去使用ＡＩ技术时排队等待，并让Copilot助理具有更快的回应速度以及ＡＩ效能，微软订阅用户也可以在网页版、ＰＣ电脑、手机App等不同平台使用。资本市场也给予肯定，微软总市值近期一度达二．九兆美元，些微超车苹果的二．八兆美元。

从辉达股价创新高，到微软整合聊天机器人至Office软体、总市值居全球之冠，再到积极发展ＡＩ的脸书，股价也创去年以来新高，而脸书、谷歌、亚马逊等积极寻找公司如博通、麦威尔利用其矽智财开发自主ＡＩ晶片，这些公司股价今年至今都是正报酬强过指数表现，显见美国市场追捧具有矽智财优势公司。

最近美国企业公布季报，率先登场的航空业，达美航空调降今年获利展望，股价下跌。联合健康集团也下跌。美国四大银行发布财报后，银行股大多下跌。接下来至月底其他企业财报对美股影响大，尤其是科技股，当然ＡＩ相关的科技七雄尤关紧要。

再者，一月三十一日联准会将开会，美国消费者物价指数较预期高，但是生产者物价指数意外降温，增强市场对联准会降息的预测。不过，红海危机导致运输成本上升，对于原本已经抑制的通膨是否死灰复燃，进而影响企业获利，值得观察。短线上美国企业财报将陆续公布，只要四大指数站在月线之上，则盘坚推升走势不变。

台塑集团股价创低 传产股无力

提到中国股市，主要就是去年深沪股市已下跌六．九％及三．七％，今年开年后再跌，国际各机构陆续调降中国今年经济成长率，主因在于房产问题未解决，连带引爆其他产业以及资产管理公司地雷，在「除雷」列为首要施政目标下，塑化、水泥、玻璃、钢筋等相关产业自然不容易好转，甚至要观察在产能过剩下是否杀价竞销。在此情况下，对于台湾相关产业较为不利，十七日台股创今年低点最主要就是传产类，尤其是台塑四宝中的台塑、台化及台塑化，股价创下二○年三月底以来最低，当初该月台股收盘为九七○八点，较目前台股指数减少超过八千点。

台积电、广达、纬创是台股指标

台塑四宝十日公布去年总获利为四四○亿元，台塑及台化本业都亏损，而总获利之差是近二十年少见，预计今年好转恐怕有限。台塑四宝破底，带动台聚集团股也破底，塑化族群全面走低，也使得传产股台泥、亚泥、永丰余、裕隆、国建全面走低。台塑四宝占台股权重超过四％，股价破底并非好事。另外，政策股重电股华城、中兴电、亚力军工股汉翔、全讯等表现也不如预期；金融股走势受外资卖压走低，台股只能靠电子股。

台积电十八日召开法说会，动见观瞻，若能有较好消息释出，使台股拉出中长红，就有化解危机机会。对照近三周台积电及大盘走势，台积电明显强过大盘。

台积电去年第四季营收公布较法说会好，法人预估去年第四季毛利率将低于上季，预估台积电单季ＥＰＳ约八．三元，全年约三一．四元，略低于乐观预期的三三元。

多家法人机构估计，上半年为台积电传统淡季，预估第一季为营运低点，营收季减八％，毛利率降至五一％，下半年产能利用率将向满载迈进，预估ＥＰＳ约三七至三八元。毛利率预估能守住长线目标五三％以上。此外，资本支出有机会落在三百亿美元之间。当然最重要是该公司对于手机、NB/PC景气如何看待？还有攸关ＡＩ晶片产量多寡的先进封装情况如何？一旦偏向正面，台积电顺势登上六百元就是可以期待。

而从台积电说法就可推测大客户之一联发科手机晶片出货状况。去年十月法说会就是台积电认为消费型电子产品库存整理告一段落，看法偏向正面，之后引发外资大幅度买超台股超过三千亿元。该公司法说会将牵动台股！

当然要拉动台积电一定要靠外资，就连动到台币汇率，选后外资大卖，台股走低，台币向三一．四走贬，必须逆转才有利台积电及金融股止稳，否则台股可能向整数关卡一七○○○点测试支撑。就资金面来看，台股线型不太优，而后面再过十余个交易日将进入农历年长假，期间又有二月一日联准会会后对利率决策声明，也就是说，若外资未汇入，尽管技术指标进入超卖区，但资金可能会先退潮，等待农历年后再战。

此外，美国是以ＡＩ股领军上涨为趋势，回归到台湾，ＡＩ系列将是后市焦点。法人预估各大ＣＳＰ业者及中国业者华为开始推出自研ASIC及GPU，将会带动未来推论型伺服器需求提升，预估二四年ＡＩ伺服器出货量达四五万台、年增一六○％。外资推估三月以后ＡＩ伺服器供应链出货与营收将显著成长，且广达、纬创、技嘉、纬颖、华硕等股价高点皆出现在去年七月底八月中，至今已经拉回整理五个月，基期不再高，只要营收再次出现大增，股价将获得动能。

特别是不少法人及ＥＴＦ去年第四季前后大幅减码ＡＩ伺服器相关股，只有少数紧抱不放，增添后续回头再买进空间。而零组件包括奇𬭎、川湖、勤诚、华泰、智邦、台光电等，股价都有回档整理过，也是追踪标的。

再来是台积电大联盟，新政府未来以半导体为主要施政方向，虽说台积电资本支出降至三百亿美元左右，但是对于先进封装产业政策列为推动方向，受惠股如旺矽、弘塑、万润、辛耘、志圣、京元电、颖威等可列为追踪。

当然最具有成长性的矽智财族群，看看美国的博通及迈威尔股价姿态高，台湾的神盾集团先前入股安国，结果安国股价大涨；神盾以现金及换股合计约四七亿元合并干瞻科技（矽智财为主，换算每股约三二一．四六元价格收购），神盾股价也创高。另一家智原也宣布以百分之百持股子公司胜邦投资，斥资二千万美元收购美商Aragio Solution，美商Aragio Solution专注封装互连的输入／输出（I/O）系统介面单元，并具有业界领先之静电放电（ＥＳＤ）保护功能，为先进制程Interface IP提前布局。据指出Aragio Solution在Interface IP领域布局完整，成熟至先进制程多已取得代工厂矽验证，包括台积电、格罗方德等重量级晶圆厂。智原股价也跟着创历史新高。

股王世芯ＫＹ去年营收大成长一二二％，股价创下三六九○元天价（今年更高达三八五五元），年涨幅达三一八％。今年后继有人，智原、爱普*、M31相继创历史新高，显见此族群吸引力，神盾集团将神盾及安国都因为推上与矽智财沾上边而大涨，将是不可忽视族群。

息利股可攻可守

此外，面板经过减产及关厂，价格渐止跌，今年看涨，群创距离每股净值二五．八六元较远，短线较友达有活力，可连动到驱动ＩＣ的联咏及天钰。而股价越低、原本具有较高殖利率优势个股，包括威健、增你强、至上、丰艺、纬软、欣铨、全台、晶采、联阳、扬博、钱柜、好乐迪都可逢低注意。

也具有息利优势的系统整合族群，精诚股价拉升至一一○元以上，ＰＥ约十八倍，也替敦阳科、纬软、零壹等拉开比价空间，其中价位较低的零壹去年前三季ＥＰＳ三．四一元，预估全年有机会超过四．五元，创近八年新高，ＰＥ约十五倍，且近三年配息率约八二％，预估殖利率将超过五．二％，短线均线集结至六五元后出现中红，有机会挑战高价。

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《先探投资周刊2283期》