巴菲特2024年股東信：只要做一個漂亮的事，就能抵銷99個平庸的決定

波克夏公司董事长巴菲特。（美联社）

撰文者：王贞懿 编译

每一年，股神巴菲特（WarrenBuffett）都会亲自用幽默有深具个人魅力的方式，以波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）董事长兼执行长的身分，向超过300万名股东说明公司的近况，这件事已经延续了49个年头。

今年，他特别花了一些篇幅，悼念去年刚过世、认识超过半世纪的老友，波克夏副董事长查理・蒙格（Charlie Munger）。

作为一家以「价值投资」著称的投资机构，巴菲特有什么不变的投资心法，又有哪些新的市场局势判断呢？

1.耐心是一种美德，你只需要买进，然后等待

波克夏强调价值投资，也吸引了许多「终身」的投资人。巴菲特认为，要评断波克夏是否值得投资，根据企业每日甚至是年度的股价波动，非常愚蠢。

「正如葛拉汉（Ben Graham）教导我的那样，『从短期来看，市场就像一个投票机；从长远来看，它变成了一台体重机。』」他说。

当巴菲特在1942年3月11第一次买进股票时，那天美国道琼工业指数跌破了100点，但现在这个数字约在3万8000点上下。美国是投资者的天堂之一，你要做的就是静静的坐着，别听任何人的话。

2.现在的股市更像是一个赌场

偶尔，一些大型优良企业的股票或债券价格，会因为市场或经济明显受到低估，波克夏能够通过巨额的资金与绩效的肯定度，立刻回应市场的失控，这带来偶尔的大规模获利机会。

如果你还没听懂，可以回想一下2008年9月的美国次级房贷危机，这类立即性的恐慌不会经常出现，但确实会发生。

虽然当前的股市规模比巴菲特年轻时大得多，但活跃的投资人在情绪稳定性与学识上，却没有太多的长进。「出于种种原因，现在市场的行为比我年轻时更像是赌场。」巴菲特说。

对此，波克夏的策略是，永远不要冒着永久损失资本的风险。善用投资的复利效果和美国经济的顺风车。「只要你在一生中做出1、2个明智的决策，并避免严重的错误，最终一定会有回报。」他说。

3.一个漂亮的投资，就能抵销许多无法避免的平庸决策

波克夏长期持有可口可乐和美国运通公司，虽然不像持有苹果那么大，但上述的投资意义重大。因为，这说明了巴菲特的思考历程。

美国运通从1850年开始营运，可口可乐则是1886年在亚特兰大的一家药局问世。这两家公司多年来都试图跨足不相关的领域，但都成效不彰，过去甚至都曾管理不善。但他们的本业总能顺应情势，同时走出海外，成为永久的必需品。

2023年，即使波夏克并未买卖美国运通或可口可乐的任何股票，但这两家公司也再次提高获利与股利。

可口可乐和美国运通教会我们的一堂课是什么？当你发现一个美妙的事业时，坚持下去，就能抵销许多不可避免的平庸决策。

资料来源：华尔街日报、波克夏海瑟威

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