「巴菲特抱苹果不如买台积电」 陆行之曝神山没做1事：对不起小股东

陆行之认为，台积电季配息没10元对不起股东。（示意图/达志影像/shutterstock）

对于苹果公布最新财报，知名半导体分析师陆行之以「乏善可陈」来形容，他分析了苹果与台积电两家公司，发现在本益比及现金流量比率等多项指标上，台积电都明显优于苹果，不解股神巴菲特为何续抱苹果却不买台积电。他更直言，如果台积电在明年底之前，每季的现金股利没有增加到每股10元，实在是对不起股东。

苹果上一季财报显示，尽管其营收与获利略微超出华尔街预期，但在服务营收方面的表现却略逊一筹，且在大中华地区销售额也未达预期目标。此外，苹果还提到，基于目前的关税税率，预计将会在第三季成本增加9亿美元（约台币280亿元），

陆行之脸书发表指出，每次看到苹果的财报数字都觉得内容「乏善可陈」，不仅硬体产品缺乏创新，也没有什么重大的更新，除了相机的像素持续提高之外，似乎只能期待未来的iPhone 18或iPhone 20能够带来一些惊喜。他认为，苹果的估值不只太高，同时也无法避免地缘政治、关税影响以及美国制造等因素所带来的冲击。

陆行之提到，尽管巴菲特旗下的波克夏公司最近出售大量苹果持股，但苹果仍然是其投资组合中的第一大持股。相较之下，台积电因为需要投入高达1650亿美元（指赴美设厂）资金购买免死金牌，因此其受到地缘政治、关税影响、美国制造以及估值修正的影响，都比之前有所降低。从长远的角度来看，他实在不明白波克夏公司持续持有苹果股票，却不购买台积电的理由。

陆行之表示，台积电今年首季每股现金水位增加到超过90元（2024年为82元、2023年为57元、2022年为52元），美国政府公债购买以及发行台积电公司债的规模都有所收敛，负债对股东权益比以及净负债对股东权益比也都呈现逐年降低的趋势。

考量到巴菲特并不特别看重公司的成长，而是更重视品牌价值以及现金流量。陆行之也特别列出苹果与台积电这两家公司截至2024年12月31日为止的几项估值指标供大家参考，其中包括P/E（本益比）为34比24，P/S（股价营收比）为9比10，P/Free cash flow （股价自由现金流量比）为32比30，EV/ EBITDA（企业价值倍数）为25比13，从这些数据可以看出，台积电的表现明显优于苹果公司。

◎免责声明：本文的个股、ETF与专家观点，非任何投资建议与参考，投资人应独立判断，审慎评估风险，自负盈亏。