巴西股市 可分批進場

受到铁矿砂价格修正、国企受政治杂音干扰及央行微调指引等因素，巴西股市今年来表现较为落后其他新兴市场。

法人表示，巴西股市短线较缺乏催化剂，但以评价来看仍具投资机会，全年仍有重新评级空间，建议投资人可分批布局绩效亮眼的巴西基金。

根据Lipper统计近一年巴西基金绩效表现，统计至18日，瀚亚巴西基金以22.5%居首位，元大巴西指数、野村巴西则分别以15.4%与14.7%居第二位与第三位；今年来五档巴西基金皆为负报酬，但绩效前三强的基金表现较抗跌。

瀚亚巴西基金经理人王亨表示，巴西物价回落趋势不变，但巴西央行开始转向关注服务通膨与中长期通膨预期，今年的通膨回落幅度相较以往有所放缓；巴西央行近期利率会议上微调措辞，表示虽然5月会议仍会降息2码，但6月后有可能会缩减降息幅度；从市场定价来看，市场预期利率水位将于年底降至9%，届时有机会吸引内资进入巴西股票市场。

王亨指出，巴西石油近期表现也较落后，主要是未能预期发放特别股息，与长期营收目标将有一半来自于新能源的贡献，投资人开始对其资本配置与新能源发展产生疑虑；尽管未能预期配发特别股息，但普通股殖利率达11%至13%，仍优于其他全球大型油企均值。

王亨表示，虽然巴西股票短线较缺乏催化剂，但以未来12个月EPS预估本益比为8.1倍，明显低于过往降息周期的平均估值，静待短线压抑市场因子淡化后，伴随而来的联准会降息周期，预期巴西股市仍有上涨空间。

元大巴西指数基金研究团队指出，当全球仍在对抗通货膨胀的困局时，巴西央行正在逐步放松货币政策，今年3月底，巴西央行再度降息将基准利率下调至10.75%，最新3月整体通膨率持续降温，降息周期背景成为经济成长的支撑动能，利率下调亦有助推动企业盈利预期乐观调整。

同时，巴西是原物料大国，经济组成与股市表现与原物料走势息息相关，而Bloomberg Commodity Index衡量的大宗商品价格已达到2023年11月以来的最高水准，在原物料价格可能再起趋势推动下，巴西股市有望得到往上推升的力道挹注。