巴西基金 拚補漲行情

受到股价基期垫高、基本面杂音多等原因影响，巴西股市今年来表现落后整体新兴市场。图为巴西货币里尔。路透

受到股价基期垫高、基本面杂音多等原因影响，巴西股市今年来表现落后整体新兴市场。惟投信法人表示，巴西企业获利仍稳步向上，经济数据也表现稳健，中长线行情仍值得期待，建议投资人可分批布局巴西基金。

根据理柏统计至4日，五档境内外巴西基金近一年绩效皆为负报酬；若拉长至两年，共有三档绩效是逾20%正报酬，包括瀚亚巴西、元大巴西指数以及野村巴西基金。美银美林报告显示，多数基金经理人下调巴西Bovespa指数目标，位于120,000至140,000点区间；惟从现在水位观察，仍有跌深反弹空间，相较整体新兴市场估值，也处于高幅度折价，静待压抑市场因子淡化后，股市仍有上涨潜力。

巴西基金绩效概况

瀚亚巴西基金经理人王亨表示，基于服务通膨具备韧性、财政目标未锚定，以及联准会延后降息等因素，巴西央行最新一次利率政策会议保持利率不变，为去年8月进入降息周期后首次按兵不动。从市场定价观察，市场预期2024年利率将处于10.5%，意味着年底前央行不再降息，由此判断股市已反映最坏情况。

王亨指出，虽然巴西股市短期缺乏催化剂，但巴西企业获利稳步向上，经济也表现稳健，当前股市以未来12个月EPS预估的本益比位在7.5倍，仍明显低于过往降息周期以及整体新兴市场均值；静待负面消息淡化后，紧接着的联准会降息，以及巴西央行票委改组后将更为鸽派，未来终端利率仍有机会低于当前市场预期的可能，都将有望为巴西股市助攻，掀起新一波行情。

投信法人表示，今年来巴西股市表现明显逊于其他主要新兴市场，不过，巴西财政部预计在政府支出增加以及家庭支出和私人投资强劲的推动下，2024年GDP将成长2.5%，高于3月预测的2.2%。在经济底气可望改善，全球景气龙头美股仍稳健上涨带动下，或可乐观预估巴西有望借此走一波补涨反弹行情。

惟新兴市场股市相对震荡，建议投资人可逢低分批进场并做好风险控管。