《半导体》估瑞昱谷底已过 外资续喊加码、目标价433

瑞昱6月合并营收为90.08亿元，与5月持平，但较去年同期衰退6.6%；第二季营收262.91亿元，季增加33.97%、年减少13.8%，为历年同期次高；累计上半年营收为459.16亿元，年减少23.8%。

美系外资表示，瑞昱第二季营收强劲动能主要来自个人电脑、电视、消费性电子的补货所致，网路产品表现相对平静，仅有部分机上盒、路由器以及小型大陆标案动能恢复。现阶段维持瑞昱目标价433元、评等加码。

展望下半年，美系外资表示，瑞昱下半年季节性表现不会太明显，预计第三季营收将保持稳定。瑞昱第三季PC补货意愿平平，换言之，不会有明显成长，但大陆标案项目(PON)开始回升，还有一些新的USB4集线器控制器等产品将开始出货。毛利率方面，瑞昱第二季在不利的产品结构以及库存消化等因素下，应该为营运谷底，相信第三季开始在市场库存回补下，将陆续带动营运，认为瑞昱第四季库存应该可以回到正常水准，约100天。

另外，美系外资也谈到，瑞昱看好其在汽车乙太网路的成长也将高于平均，其中，音源解码器将能为瑞昱挹注2~3年的营收贡献。