《半导体》景硕Q1获利攀峰 每股赚3.39元优预期

景硕2022年首季合并营收100.14亿元，季增0.61％、年增达38.59％，连4季创高。毛利率35.17％，创2008年第四季以来13年新高。营业利益20.74亿元，季增15.89％、年增达3.74倍，连3季创高，使营益率20.71％同步创高，本业获利动能畅旺。

同时，景硕首季业外收益达1.37亿元，较去年第四季亏损0.13亿元大幅转盈、年增达9.17倍。在业内外表现皆美下，归属母公司税后净利15.29亿元，季增达12.2％、年增达近4.93倍，每股盈余3.39元，亦双创历史新高。

景硕首季营运优于预期，投顾法人认为，主因BT载板淡季需求持稳，以及高层数载板需求增加，平均售价（ASP）提升带动ABF载板产品组合优化。配合月产能拉升至2000万片挹注，使ABF载板首季营收占比升至33～34％。

而景硕首季业外表现同步转佳，主要受惠新台币贬值带来汇兑收益挹注、处分设备等收益增加，以及权益法转投资持股35.65％的复扬科技显著转盈挹注。据景硕财报揭露，复扬科技首季税后净利1.44亿元，较去年第四季亏损16万元及同期亏损996万元大幅转盈。

展望后市，投顾法人看好在网通等产品强劲需求及平均售价（ASP）上涨3～5％下，景硕ABF载板营收有望季增逾15％。尽管近期终端手机库存调整，BT载板营收仍可季增5％，带动第二季整体营收季增逾1成、连5季改写新高。

而景硕持股51％、主要生产传统印刷电路板（PCB）的子公司苏州百硕因长年亏损，3月起已停止接单、预计下半年停产，投顾法人预期影响景硕全年营收约4～5％，但有助获利改善，预期有助减少认列相关亏损约1～1.5亿元，带动全年每股盈余提升0.3元。

美系外资看好伺服器及PC绘图晶片（GPU）升级趋势强劲，将使ABF载板2022～2025年需求年复合成长率（CAGR）达29％，对此将景硕2022～2024年获利预期分别调升9％、8％、5％，维持「买进」评等、目标价自400元调升至430元。