《半导体》联发科目标价遭降 外资点出风险关键时点

日系外资表示，联发科股价在去年第四季反弹超过30%，加上在去年10月、今年1月的法说会上也释出正向讯息，但实际上，第一季的反季节性表现恐为周期的顶点，因联发科第一季的营收登顶，有可能是因为晶圆供应在历经几个季度的短缺或，增加供应所致，而并非需求增加所致。

日系外资表示，随着大陆智慧手机销量从2月下旬开始进一步恶化，加上从3月开始大陆城市的封锁，故市场对联发科得信心出现急剧下降，并且可能在短期内变得过于悲观，最大的杂音来自第二季5G SoC恐降价和联发科2022年恐无法达成营收成长20%的目标。

日系外持续维持联发科第二季营收将季成长4~8%，换言之，日系外资认为，联发科真正的风险不在第二季、而是在下半年，故将联发科目标价由1200元降到940元、评等维持中立，并将其2022年、2023年5G SoC出货量由2.15亿颗、2.7亿颗调降到2亿颗以及2.3亿颗。