《半导体》Q4先蹲、明年Q1再起 外资续看信骅1440元

美系外资表示，信骅(5274)第三季营运表现符合预期，预计第四季度收入将比上一季度下降将季减少15~20%，有鉴于美国和大陆市场云端市场复苏，信骅营收可望在明年第一季出现改善，维持1440元目标价、加码评等。

信骅第三季营收7.33亿元，季减少19%、年增加7%，单季每股获利6.84元，单季毛利率从第二季度的62.4%提高到63.7%，主要是受益于更好的产品组合，但因整体营收规模缩小，故营业利益率降到41.2%，季减少2.1个百分点。信骅累计前三季累计营业收入23.66亿元，累计税前净利9.61亿元，归属于母公司累计净利7.74亿元，累计每股盈余22.64元。

展望2021年，美系外资指出，信骅看好云客户可能会翻倍成长，但企客户业可能小幅下降3-5%，另外，英特尔的新服务器平台Whitley启动可能会推迟到2021年第二季度，这可能也会影响Eagle Stream平台的时间表，有利于信骅的转单效应，预计信骅在2021年BMC(伺服器远端管理晶片)营收占比将达8~9%。

另外，美系外资也点出，信骅的360度影像晶片受到CIS(影像感测器)的产能限制，业务增长速度较慢，但信骅依旧持续提供更多样化的产品。