《半导体》全新营运挂双引擎 外资喊进、叫价140元

WiFi 6及5G手机需求稳健，日系外资预期，全新(2455)营运可望自6月攀升，看好5G及3D感测将成为全新营运成长双引擎，重申全新「买进」评等及目标价140元。

各国加速施打新冠肺炎疫苗，欧美陆续解封并积极推动各项基础建设，带动5G手机换机潮，由于5G手机比4G手机PA多20%面积，加上WiFi 6应用日增，两大动能推升全新今年前5月业绩表现亮眼。

在车用及氮化镓部分，全新车用LiDAR已打入欧美Tier 1车厂，并开始小量出货，过去是半年交货一次，不过随着自驾车及电动车需求增温，目前客户拉货从半年一次增加为一季一次，出货状况优于预期；至于氮化镓部分，全新GaN on SiC正为美系两客户认证基地台领域，且亦有国内客户应用于国防领域，而GaN on Si则是基站低频产品，与客户持续合作研发中。

全新5月合并营收为2.88亿元，与4月持平，年成长49.25%，累计前5月合并营收为14.66亿元，年成长41.02%。

全新表示，目前5G手机PA及WiFi 6/6E客户订单强劲，短期无法缓解，加上车用LiDAR拉货频率增加，营运成长可期。

为因应客户需求，全新已启动扩产，将研发机台转为量产机台，公司现有52台MOCVD机台，预计年底再增加5到10台的机台，明年第1季到第2季初投入量产，只要客户有需求，公司也将持续扩产因应。

日系外资报告指出，虽然全新5月营收略为落后，但预期在美国新客户贡献下，6月营收可望回升，进而达成第2季营收与第1季相近，看好5G及3D感测双成长引擎，我们预估，全新2021年收入将年成长37%，由于毛利率改善，获利可望年成长67%，重申全新「买进」评等及目标价140元。