《半导体》外资3佐证肯定创意长线竞争力 惟示警股价过热

亚系外资表示，创意年初至今股价已经上涨157%，明显优于台股加权指数的22%，尽管看好整体ASIC需求仍有利于创意营利增长，但仍认为现阶段创意股价已经过高，该股价恐有被高估之虞。

亚系外资表示，创意2022年人工智慧(AI)/机器学习(ML)占比营收约12%，预计到2023年人工智慧(AI)/机器学习(ML)将更将强劲，且动能一路延续到2024年。创意2023年主要成长动能包括SSD(韩国)和网路处理器(大陆)，至于2024年主要增长动能则是AI(美国)。

创意看好2023年营收在NRE(委托设计)和Turnkey(量产)增长带动下，看好全年营收会有两位数成长，且Turnkey增长幅度高于NRE，毛利率则因量产比重提升，故会有几个百分点的下滑，且现阶段产能紧张状况也越来越舒缓，故营业利益率也因较低的毛利率 而下调，但每股收益会成长。

亚系外资表示，创意营收在2022年成长59%后，预计2023/2024/2025年将分别成长21%/20%/20%。2022年营业利益率为17.1%，预计2023 年将小幅下降至16.8%，2024年、2025年则依序为17.1%、17.3%。

亚系外资也点出创意的竞争优势，包括有台积电做后盾、开发部分自有IP，以及和积极投资提供更多的前端设计服务。上述整体预估，调升创意目标价11%、至1159元，评等自中立调降劣于大盘。