《半导体》外资喊买、目标价400元 稳懋心喜

受惠于智慧型手机进入传统旺季，稳懋10月合并营收为23.65亿元，年增5.6%，创下单月历史新高，累计前10月合并营收为212.54亿元，年增2.23%；稳懋预估，第4季合并营收将较第3季增加mid-single digit(约5%)，单季毛利率预计约为high-thirties(36%到39%)水准。

中低轨道卫星及LiDAR商机涌现，稳懋亦已布局多年，其中低轨道卫星部分，稳懋自两年前开始出货，现在已有1家以上的客户有营收贡献，出货量也一年比一年多，稳懋发言人曾经洲表示，低轨道卫星接收端及发射端都有投片，目前占比约5%以内，公司也尝试用不同的技术如：氮化镓等，提供更有效能的晶片，预估今年出货量将明显成长，营收可望逐季稳定成长。

LiDAR方面，总管理服务处总经理陈舜平表示，LiDar有不同的客户及专案在进行，但当前产业没有标准，稳懋持续投入资源开发不同波长技术产品，以符合不同客户需求。

在产能方面，稳懋龟山C厂无尘室预计明年上半年完工并进驻机台，明年下半年新产能开始贡献营收，根据稳懋规画，明年新增产能约3000片到5000片，较今年增加约10%左右。

日系外资最新报告指出，2022年iPhone 14的高阶机种将由原来的VCSEL(GaAS砷化钾)升级为EEL(边射型雷射，InP磷化铟)，满足营幕更大的趋势(正面镜头采屏下设计)，且采用EEL的好处是发射的波长更长(940nm-1380nm)，对于眼睛保护有优势，稳懋因身处供应链中可望受惠，我们期待稳懋2022年成长转趋积极，并在GaN、WiFi 6及P传感器等许多机会上加速成长，摆脱2021年因基础建设销售不佳导致毛利率及每股盈余的下滑，将稳懋评等由「中立」升级至「买进」，目标价亦从310元上调至400元。