《半导体》外资看好2因素 联发科拚千金

美系外资表示，联发科是全球智慧型设备SoC(系统单晶片)主要供应厂商，包括Android智慧型手机和智慧电视/机上盒等。自今年6月就观察到，得益于生成式人工智慧的杀手级应用(例如ChatGPT)，半导体产业从行动运算时代升级到AI运算时代的。未来汽车、手机、消费性电子产品等均会更多的采用AI，而联发科也会从中受益，尽管不会很快速反应。

美系外资表示，过去三个月来，看到联发科在云端和边缘AI方面都取得了很大进展。在云端人工智慧上，看到超大规模企业发布人工智慧ASIC设计(例如Google TPU) ，这给包括联发科在内的亚洲供应商带来机会。PC端人工智慧方面，预计联发科将透过其Chromebook 领域参与其中，联发科与NVIDIA在GPU有传统的合作关系。手机产品人工智慧上，目前还没有在手机上看到离线人工智慧的杀手级应用，但大陆的智慧型手机生态系统可能会在下半年推出一些，因此，预计人工智慧将在2024~2026年带来约60亿美元的额外收入(18%的收入复合年增长率)，即对联发科2026年收入的贡献大于25%。

美系外资表示，联发科也与NVIDIA在PC和汽车市场合作，预计2025年将推出具有人工智慧功能的Chromebook PC，然后2026年汽车人工智慧SoC。联发科积极将边缘人工智慧应该扩散到智慧型手机和家用智慧装置的SoC产品，这增加了每个晶片的半导体含量，这会有机会引发市场换机周期。

美系外资表示，智慧型手机通路库存变得过于精简，联发科的晶片库存也是如此，联发科第三季库存天数恐仅剩下60天，这主要是晶圆厂减产所致。最近大陆智慧型手机的补货导致一些短缺，联发科和高通不再需要透过降价来竞争，这将有助于2024年利润率稳定，有鉴于此，维持联发科加码评等、目标价由880元调升到1000元。