《半导体》义隆1喜1忧 外资小降目标价至200元

义隆3月合并营收16.46亿元、月增加47.3%，累计第一季合并营收为40.99亿元、季减少1.5%，写下历史同期次高。

欧系外资表示，预估义隆第一季触控板出货量季增长14%，指纹和pointstick(指点杆)也分别季增长5%、8%，惟因库存消化，故触控萤幕IC季降少30%，整体来说，预计义隆第一季的毛利率将下滑2.6个百分点、至46.8%， 落在义隆的财测范围46.5~48.5%，OPM达到 26.4%、季减少0.8个百分点，主要是因为规模较小所致。

展望第二季，欧系外资表示，预估义隆营收将季增加12%，主要是受到触摸萤幕IC需求增长所致、增幅预估达47%，触控板则预计季度增长3%，指纹辨识则受到代工产能影响，季增长受限在约8%，就盈利能力而言，预计义隆第二季毛利率将因产品组合改善而转佳，季增长0.6个百分点、至47.4%，而OPM预计在销售改善下，季增长2.6个百分点、至29%，另外，义隆上季收购奇美汽车主要股权，每年贡献2亿，将扮演中长期潜在车电业务增长贡献。

欧系外资表示，品牌客户预计全球NB出货数量在2022年保持稳定尤其是美国供应商，将有两位数的成长，尽管Chromebook持续疲软 总量可能降至2000~2500万，较之前的预期的3000~3500万更低，加上俄乌战争以及大陆封城问题延烧，尽管目前显示并无砍单出现，但相关供应商下半年能见度普遍有限，总体而言，预计义隆全年营收将成长8%，主要来自商业用、高端产品需求持续良好，在整体宏观经济不确定性增加下，将义隆目标价由215元调降到200元、评等维持优于大盘。