《半导体》智原并台积电IP供应商 2外资齐说好

智原宣布将将以2000万美元(折合新台币约6.22亿)收购台积电IP供应商Aragio Solutions的100%普通股股权，目标在上半年完成收购。

美系外资表示，Aragio是一家总部位于美国的小型半导体IP公司，提供用于前端处理的经过矽验证的基础IP(特别是I/O)，根据其网站介绍，其技术范围从0.18um到5nm，客户包括台积电、三星、格罗方德和联电(2303)。

美系外资进一步表示，Aragio也一直在与英特尔就3奈米、2奈米的潜在项目进行讨论，相信透过此次收购，将扩大智原IP业务的潜在规模市场，也能让智原接触到领先的智慧财产权业务中所潜在更大的IP客户群，毕竟智原目前的I/O IP支援仅至22nm。故维持智原加码评等、目标价435元。

欧系外资认为，透过收透Aragio Solutions将有利于智原扩大其先进制程的潜在客户规模。Aragio Solutions是一家位于美国的利基IP供应商，其拥有20多年的研发经验。值得注意的是，Aragio Solutions为英特尔代工厂设计了3奈米的I/O业务，也帮台积电设计4奈米。Aragio Solutions年销售额约800~900万美元、拥有10~20名员工，估计净利润率为20~30%。

欧系外资表示，智原收购Aragio Solutions预计在今年第二季末或第二季完成，届时以实现全面整合，但直接在财务影响有限，但建立了长期代工伙伴关系作，预计Aragio Solutions于智原未来的IP业务在2024~2025年仅占公司总销售额的1~2%，然而，考虑到100%的毛利率产业特质，估计此次收购将对智原未来营业利润贡献2~3%，更重要的是，Arogio Solutions的I/O跨不同代工厂的先进节点可强化智原与先进制程合作伙伴的关系。故维持智原买进评等、目标价435元。