避险太烧钱 寿险业海外投资放缓

寿险业今年海外投资变化

美国持续高利率、美债殖利率狂飙，寿险加码买高利美债，至8月底海外投资余额已逾新台币22兆元大关，创史上新高。但前八月若扣除外币保单的海外投资，增加金额约4,000亿元，若看2021年同期增加近4,500亿元，去年及今年寿险海外投资速度放缓，应与避险成本高有关。

去年美国鹰式升息，寿险手中债券急速跌价，净值暴跌，第四季及纷纷重分类，今年则是海外避险成本高涨，寿险改买新台币计价美债ETF替代。

至8月底寿险业海外投资金额来到22.06兆元，创史上新高，但占寿险资金比重为69.9％，仅为今年来新高，去年底最高比重近72％，显示今年在台美利差扩大下，避险成本高涨，寿险业海外投资比重不如先前。

今年至8月底寿险业海外投资金额突破22兆，主要有三因素，一是寿险业加码买高利美债，美债利率持续创高，寿险资金今年明显减股、买债，在计入评价因素与汇率因素后，前八月寿险业减持国内外股市近1,300亿元，其中减码海外股约267亿元，但加码买债超过2,500亿元，主要以加码海外债为主。

二是今年债券殖利率飙涨，债券价格大跌，但十家寿险从去年底至今，已陆续进行资产重分类，债券部位从OCI（其他综合损益）移往AC（摊销后成本），因此目前寿险约九成债券部位集中在AC，较多债券从原本以市价帐列，改为成本帐列，导致看似投资金额增加，实际上是未反应市场跌价。

三是今年传统避险成本昂贵，寿险业加大销售外币保单，以增加自然避险部位，至8月底外币保单要计入国外投资部位者达7.1兆元，也会看似国外投资加码。

8月底寿险业排除外币保单的海外投资约14.96兆元，金额虽为史上新高，但就投资增速来看，前八月不计外币保单的海外投资增加4,029亿元，比去年前八月增加投资2,546亿元高，但不如2021年前八月增加4,455亿元，显示今年寿险在不计外币保单的海外投资上，出现放缓的情况。