不顾Delta 南韩央行升息开亚洲第1枪 专家指这些才是更大担忧

虽然，南韩近期疫情升温，当局更延长社交距离规范至9月5日。然而，央行声明，疫情扰乱该国经济，导致私人消费成长些微放缓，但该国前景仍稳健复苏，就业人口也正稳定成长。(示意图／shutterstock)

南韩成为疫情时代，第一个升息的亚洲主要经济体！8月26日，该国央行（Bank of Korea BOK）拍板决定，宣布要将基准利率从0.5％，上调1码（0.25个百分点）至0.75％，是南韩近3年来首次升息。

《彭博》指出，这是因为，央行认为金融风险对南韩经济的威胁，比Delta变种病毒还大。韩国媒体《Pulse News Korea》报导，未来资产证券（Mirae Asset Investment Securities）、三星、Meritz、NH等13家券商，都预测11月的央行会议中，总裁李柱烈会宣布再次升息。

通膨、房价、家庭债务飙升是更大担忧

虽然，南韩近期疫情升温，当局更延长社交距离规范至9月5日。然而，央行声明，疫情扰乱该国经济，导致私人消费成长些微放缓，但该国前景仍稳健复苏，就业人口也正稳定成长。

《华尔街日报》指出，海外对消费电子产品、半导体和汽车的强劲需求，推动南韩出口与设备投资。随着疫苗扩大施打，预计10月前，70％韩国人将可以完全接种，南韩重申今年（2021）经济成长率（GDP）可达4％，维持5月的预测。

相比之下，通膨、房价飙升、家庭债务是更大担忧。南韩央行将通膨预期从1.8％上调至2.1％；《华尔街日报》引述国际金融协会（IIF）数据，显示今年第一季，南韩家庭债务占GDP的比例（Debt-to-GDP ratio）已达105％，在亚太地区仅次于澳洲；今年第二季末，家庭负债规模攀升到创纪录的1.54兆美元，比去年同期增加了10.3％。

此外，疫情期间，房价飙涨，也让家庭负债更加恶化。全球数据网站Numbeo显示，自2017年以来，南韩房价上涨了50％以上。《彭博》报导，其实居高不下的房地产价格，也是总统文在寅失去部分民心的一个主因。

为了稳定房价，文在寅政府已经采取了超过20项政策，包含对拥有多套房产者，开征「囤房税」，或对1年内的房屋买卖，课征更高税率。但，7月房价年增率还是来到14.3％，创下2002年以来新高。

南韩开第一枪，专家怎么看？

《彭博》资讯专栏作者摩斯（Daniel Moss）批评，升息是南韩的一大赌注。疫情让政策制定者学会的是，政策需要保有灵活性，如同美国联准会（Fed）可能在今年开始缩减资产购买金额，让量化宽松措施（QE）渐渐退场，而非直接升息。但，南韩升息提高借贷成本，过于剧烈，恐怕会让李柱烈陷入困境。

但《路透社》则报导，一些经济学家抱有相反看法。去年3月疫情爆发前，南韩将基准利率从1.25％大幅下调至0.75％，又在5月调降到0.5％。凯投宏观（Capital Economics）经济学家霍姆斯（Alex Holmes）与大华银行经济学家陈浩伟（Ho Woei Chen）皆表示，南韩即使升息，利率仍然处于低点。陈浩伟认为，这不会对抑制房价产生太大影响。

法国外贸银行（Natixis）高级经济学家阮贞（Trinh Nguyen）乐观看待，她认为南韩告诉全球，他们更看重负债危险，而这是脱离病毒影响的重要一步。「它是全球几个国家之一，率先考虑要控制住用来对抗病毒的强大药物（比喻货币宽松政策）；我觉得联准会也应该开始正视债务问题。」

值得注意的是，市场原本预估，纽西兰会是亚洲第一个升息的先进国家，但却因为出现Delta病毒确诊，货币政策急忙喊停，防疫警戒一举拉高至最高四级。纽西兰相对保守的作法，更加凸显了南韩作为「升息先驱」的角色。

渣打银行韩国经济学家朴崇勋（Park Chong Hoon）表示：「南韩可能会改变其他央行的想法，资产泡沫和其对贫富差距的影响，非常重要；第一步可以是其他国家仿效的信号。」

摩尔投顾的投资长——分析师郭哲荣认为，韩国升息，对台湾房市也有警示的作用。他解释：「今年第二季的全球豪宅房价指数，首尔年增19.6％，高居全球第4名，而台湾也不惶多让，台北年增14.9％，是世界第10名。台湾房地产包含公设比，是虚坪计价，实价其实更高，更要警惕。」

郭哲荣进一步指出，台湾下次升息可能会打击房价，想买房的人或许可先暂缓。「若韩国11月又升息1码到1％，逼近台湾连六冻的1.125％，那台湾央行就会出现压力，万一跟进升息，可能是明年2月，那台湾的房地产也可能被打压。当然就2010年升息的经验，台湾升息后，房地产还是继续涨，但是韩国这次针对房地产，台湾下次若升息，再加上周边国家也祭出打房的政策，那带来的效应很可能会跟上次不一样。」

商业周刊1764期