不怕全球股市乌云密布！三赢家教你聪明赚

《今周刊》第1190期

美国制造业景气降至十年低点，贸易战负面效应似正发酵，加上英国硬脱欧疑虑，中国经济乌云渐浓，随时可能引发股债震荡。在这「既期待又怕受伤害」环境下，看三位理财赢家如何打造「高耐震投资组合」。

财子学堂创办人 林成荫

经历：新光投信协理、政府4大基金代操经理人

•第四季投资主轴：增加避险资金，打造稳定现金流才是王道

•资产配置：

四成防御型资产：美国债券、REITs、美元、黄金

六成股票：指标龙头股如台积电、大立光分批以零股布局，「低波动、高配息」的价值股，例如汽车零组件、工业电脑、保全类、地产等族群。

资金滚烫、景气微温

宜增加防御型资产

展望第4季，曾任政府4大基金代操经理人、财子学堂创办人林成荫以「资金滚烫、景气微温」定调整体环境；至于资产配置原则，他的主轴则是「出门记得带雨伞，做好避险的准备！」

他分析，近期因受到美国最新公布的就业及制造业数据不佳，加上中美贸易战、美欧关税战、英国硬脱欧疑虑升温等影响，全球股市震荡加剧在所难免，因此，是到了转换为「避险」模式的时候，必须重新打造防御型资产配置。

「目前我会选择多布局一些REITs（不动产投资信托基金）与黄金等实质资产的配置为主。」林成荫强调，随着风险意识升高，现阶段投资组合应该着重在可创造稳定且持续现金流的工具，除了布局低波动、高配息股外，林成荫将原本占比高达8成的股票资产，挪移2成至高评等的美国公债、REITs等防御型商品，并打算在黄金价格拉回至合适水准时进场布局。

林成荫分析，综观短期影响投资风向较重要的财经指标，包括美国供应管理协会（ISM）公布的9月制造业采购经理人指数（PMI）由49.1降至47.8，不仅低于预期，还创下10年来新低点；而9月非制造业采购经理人指数（NMI）也下降了3.8至五2.6，创下自2017年以来的最低点，种种数据恐将加深市场悲观预期心理。

热钱仍「非投不可」

波动难免、崩盘机率低

林成荫认为，投资人无须过于恐慌，因为全球利率实在太低，使得资金热钱处于「非投不可」的环境，除非景气出现大衰退，否则优质企业股票也不致回档太深，例如陆股景气趋稳止跌，相关ETF表现就值得留意低点布局。

在长线观察指标方面，林成荫建议，可持续观察美国芝加哥联储当周金融状况指数（NFCI），该指标是由美国105种经济活动指标组成的加权移动平均，当数值愈大代表资金愈紧俏，愈低代表资金愈宽松。基本上，当看到指数从负数上扬、趋近于○轴翻正，就要提高警觉，08年金融海啸期间一度从负0.93攀升至最高的正2.73，目前九月数值仍在负0.73，代表美国资金处于宽松阶段，林成荫判断，美国景气扩张期仍未出现大逆转的迹象。