补涨启动 ABF双雄目标价升

图／本报资料照片

外资喊买ABF指标股

AI落后补涨族群启动！汇丰证券指出，AI需求方兴未艾，将帮助ABF供需回归平衡状态，台系指标股中，欣兴（3037）近期虽有毛利率下滑忧虑，仍为主要受惠者，景硕（3189）则可大啖订单流入商机，促使汇丰升评「买进」、推测合理股价163元，也是去年底以来终于又有外资喊买景硕。

相比其他AI供应链个股飙风四起，ABF族群可说相当落后，产能供过于求是最为市场诟病问题，据汇丰所做调查研究，ABF过去二年都供过于求，且供给超越需求的幅度在2023年达到10％，不过这情况可能开始转变。

汇丰证券提出，AI晶片需求量增加，有助ABF市场下半年供需转趋平衡，且高阶ABF产能还可能转为吃紧，整体ABF今年供需平衡后，2025年将再度变为供不应求，短少缺口幅度达1成。

其次，日系大厂Ibiden把主要产能都调拨到生产AI晶片所需的载板，订单未来可望外溢到台系ABF厂商，景硕就是主要受惠者。

汇丰证券认为，低阶AI与电竞GPU产品的订单将会流向景硕，带动产能利用率与产品组合提升，推估至年底时，景硕的产能利用率接近85％～90％，第三季至明年第二季平均毛利率将稳定在30％水准。

根据外资券商估算，去年就是景硕近年营运低点，今年大举回春，每股税后纯益（EPS）成长近34倍、至3.65元，而且2025年再翻倍，EPS翻扬到7.32元。

另外，欣兴不仅获汇丰视为台湾载板产业的大赢家，各家外资对欣兴的观点也以正向居多，摩根大通、里昂证券等均给予「优于大盘」投资评等，推测合理股价甚至上看300元。

汇丰证券认为，欣兴多角度掌握AI商机，包括辉达AI晶片所需的载板，以及AI ASIC与AI晶片所需的HDI／PCB等，其产能利用率将从过去四季平均的54％，攀升为下半年的75％～80％，毛利率也会从第四季起恢复到20％等级，告别第二季推测的14.3％窘况。