财联社债市早参11月8日|存款利率下调潮或蔓延至同业市场；三季度资管业务规模20强出炉，2家公募非货规模增超千亿

债市要闻

【央行召开外资金融机构座谈会，潘功胜深入阐释当前中国货币政策立场及货币政策框架】

央行召开外资金融机构座谈会，听取外资金融机构意见建议，研究进一步优化营商环境、推动金融业高水平对外开放有关工作。央行行长潘功胜深入阐释当前中国货币政策立场及货币政策框架调整有关考虑，介绍金融业高水平开放及一揽子金融增量政策相关工作进展，听取意见建议，并就各机构关心的问题交流回应。央行行长潘功胜指出，将把握好经济增速和经济增长质量、内部和外部、投资和消费的动态平衡，继续坚持实施支持性的货币政策，加强与市场沟通，不断提升金融服务质效。稳步推进金融服务业和金融市场制度型开放，拓展境内外金融市场互联互通，促进贸易和投融资便利化，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，促进经济持续回升向好、金融高质量发展。

【存款利率下调潮或蔓延至同业市场，市场疯传《倡议书》并非空穴来风】

有市场消息称，利率定价自律机制成员拟发布倡议，规范较高的同业活期存款定价。该消息并非空穴来风，财联社从知情人士处获悉，倡议书只是几家自律机制成员（银行）很初步的研究讨论，尚未和央行沟通。财联社咨询了多家银行，均称确未收到相关倡议书。倡议核心内容为：商业银行应以公开市场7天逆回购操作利率为定价基准，合理确定同业活期存款的利率水平，使同业活期存款利率围绕政策利率波动，充分体现利率政策导向。商业银行应当树立正确的经营观、业绩观，不得以显著高于政策利率的水平吸收同业资金，引导推动同业活期存款回归支付清算本源，防止形成空转套利。“个别银行存在提高报价来吸引同业存款的现象”，业内固收分析师向财联社表示，据其了解，部分银行给出的同业活期存款利率在1.8%左右。有股份行人士向财联社表示，同业高息揽储或被禁的消息一出，今日发行的同业存单被“秒光”。

【短端配置价值显现，AAA存单利率已悉数降至1.9%区间下方】

今年以来，同业存单利率持续高位回落，尽管9月末出现小幅回调，但在10月下旬以来，同业存单整体出现明显下行调整。1年期同业存单(AAA)到期收益率也由10月24日的1.9597%下滑至1.8963%，整体存单利率已降至1.9%下方。市场人士指出，尽管10月份政府债净融资的规模回落至万亿以下，理论上对银行的负债压力有望逐步缓释，但在降息落地后，10月DR007的均值降至1.66%，仍与OMO利率的利差达到了16BP，整体上看10月份资金面却并不如市场预期的宽松，尤其是月初一度出现了明显的紧张，分层的现象一直存在。在这样的背景下，尽管10月中旬后短端利率逐步企稳，但1年期存单利率仍然维持在1.9%上方。当前1Y存单和3Y国开隐含的R007(1M)水平在1.80%左右，短端利率有跟随资金宽松而继续下行的可能性，但取决于非银资金宽松的程度。

【商票逾期也能重组？贵阳白云城投最新票据逾期3900多万，拟分期支付】

贵阳白云城市建设投资集团有限公司（简称“白云城投”）最新的票据逾期额为3900多万元，公司面临较大的资金压力。城投票据逾期并不少见，但罕见的是，白云城投拟对逾期的商票分期支付。根据贵阳白云城投11月6日的公告，截至2024年9月末，公司票据累计逾期发生额合计1.62亿元，逾期余额为3943.01万元。票据逾期原因系2022年下半年以来，外部环境变化即融资政策收紧致使公司资金短缺。值得注意的是白云城投票据逾期后的处置情况，公告称：公司与收票人及持票人协商，将对逾期票据进行分批处置，于票据持有人协商签订分期支付协议。评级观点指出，公司面临较大的资金压力，现金资产对短期债务的覆盖能力很弱，面临较大偿债压力。

【中国债券纳入彭博指数四周年 权重升至9.7%成第三大计价货币债券】

最新数据显示，人民币债券影响力稳步提高。来自彭博的数据显示，在纳入彭博全球综合指数四年后，中国债券权重稳步提升，成第三大计价货币债券。以美元计价，人民币债券14.6%的回报也远超同期美元、欧元、日元债券表现。规模上，彭博全球综合债券指数的未偿付总额较四年前增长23%，而纳入该指数的中国国债和政策性银行债券的规模增幅高达53%，总量超过6万亿美元。收益方面，以本币计价，中国国债与政策性银行债券在过去四年实现了21.9%的正回报。相比之下，美元、欧元及日元债券的回报率均为负值，分别为-6.9%、-12.0%和-7.1%。以美元计价，人民币债券录得14.6%的可观回报，亦大幅超越同期美元（-6.9%）、欧元（-17.9%）以及日元（-36.3%）债券的表现。

【社科院张斌建言化债：新增隐债口径有调整空间】

中国社科院世界经济与政治研究所副所长、CF40资深研究员、全国政协委员张斌近日表示，新增隐性债务口径有调整空间，以支持地方政府投资新增公益类投资。“我们现在的隐债的定义，对公益类的投资，它也会形成新的隐债，而对形成新的隐债，还是有严格的要求的，我觉得这方面可能我们的政策未来也有进一步的调整空间。毕竟降低债务存量对短期内的需求是会带来一定的冲击的。”张斌表示。

【三季度资管业务规模20强出炉，2家公募非货规模增超千亿】

中基协最新发布2024年三季度各项资管业务月均规模数据。与二季度相比，非货公募月均规模二十强的基金公司中，前五的位次不变，且规模环比增长；前二十强中，有2家公司的月均规模环比提升超千亿元。基金公司的私募资产管理产品方面，创金合信、建信基金仍位列第一，第二，易方达基金排名回升至第三。华夏基金、广发基金三季度也迎来规模和排名的双增长。券商资管方面，排名前二的中信证券资管和国泰君安证券资管规模增加，中银证券规模环比下滑。招商证券资管和平安证券的排名对调。从基金子公司私募资管产品月均规模和证券公司私募子公司私募基金月均规模排名来看，前三位次不变；期货公司私募资管产品方面，中信期货仍位列第一，规模增加120.66亿元，光大期货则跃升至第二，规模也环比增加超百亿元。

【招行、平安先后发行500亿永续债，上市银行各类资本补充计划推进中】

平安银行傍晚发布公告称，本期200亿无固定期限债券于2024年11月7日发行完毕：前5年票面利率为2.45%，每5年调整一次，在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权。财联社记者注意到，招商银行11月7日刚刚发布公告称，近日成功发行300亿无固定期限资本债，票面利率2.42%。在近日三季报业绩会上，多家大行负责人对外透露了补充资本的最新进度情况。如工商银行相关负责人表示，目前尚未明确相关注资规模节奏和定价的具体内容，工行正在准备相关的投资方案，并积极与监管部门沟通和进行汇报。根据中金公司测算，若注资提升六大行核心一级充足率0.5个百分点、1个百分点、2个百分点，分别需要注资规模在0.5万亿元—2.1万亿元之间。

【千亿资产券商诞生中，西部证券38亿收购国融65%股份】

“西部+国融”并购案计划时隔近半年有了实质进展。11月7日晚，西部证券发布公告称，拟约38.25亿元收购国融证券64.5961%股份，其中，国融证券100%股份的评估价值为60.435亿元，股份转让价格为3.3217元/股。上次发布相关进展还在今年6月21日，西部证券官宣了这一收购案，但并无实质增量信息。本次收购以现金方式进行，这在业内看来是一大看点。在本轮并购潮中，这样的交易方式并不多，最近有的是“浙商+国都”、“华创+太平洋”等。通过现金收购可以确保估价明晰，也利于快速收购。具体到价格层面，基本符合市场预期。国融证券每股净资产2.24元，收购价为3.32元/股，PB估值为1.48。

【美联储如期降息25个基点，鲍威尔表示不会因特朗普而辞职】

美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.5%~4.75%，降息决定发布后，美国利率期货市场预计美联储12月还将降息25个基点。鲍威尔表示，美联储在减少政策限制方面又迈出了新的一步，美联储将继续采取逐次会议的方式做出决策，如果经济保持强劲，通胀未能回落至2%，则可以更缓慢地调整政策。随着接近中性利率，可能有必要放缓降息步伐。美国利率期货定价美联储在2025年将再降息67个基点。美联储FOMC声明中未提及对通胀可持续性向2%目标迈进的信心有所增强，声明显示，通胀已朝着2%的目标“取得进展”，但仍然处于较高水平，并省略有关信心措辞的变化并不意味着对通胀粘性的任何暗示。

【英国央行“抢先”降息25个基点 但未来的宽松之路疑云重重】

当地时间周四（11月7日），英国央行宣布降息25基点，将基准利率从5%调整至4.75%，与市场预期一致。这是英国央行年内第二次降息，但该行并未暗示会加快宽松步伐。新闻稿称，本次降息的决定在货币政策委员会（MPC）中获得了8票赞成、1票反对。“鹰派”成员、经济学家凯瑟琳•曼恩（Catherine Mann）倾向于将利率维持在5%的水平。行长安德鲁•贝利（Andrew Bailey）表示，“我们需要确保通胀持续靠近目标，因此不能过快或过多地降息。但是如果经济如我们预期的那样发展，利率可能会从当前水平逐步下降。” 媒体分析称，英国央行进一步宽松的路径因该国财政大臣蕾切尔•里夫斯（Rachel Reeves）的秋季预算案以及特朗普再次当选美国总统而变得复杂，近期英国国债收益率出现了明显反弹。有观点指出，英国央行的本次决定很大程度上是基于对美联储的利率预期，因为市场认为这家全球金融系统中最重要的央行，大概率会在日内晚些时候宣布降息25个基点。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月7日以固定利率、数量招标方式开展了192亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日3276亿元逆回购到期。

信用债事件

■旭辉控股集团：预计无法支付CIFIHG 6.45 11/07/24本息，将构成违约事件；

■万科：北京万科为北京绿城银石22.8亿元贷款提供质押担保；

■弘阳地产：前10个月累计合约销售金额为74.0亿元，同比减少63.19%；

■泰安泰山控股：40000万元逾期商票均已结清，不存在信用风险；

■华侨系9人被采取强制措施，实控人余增云等三高层确认已出境；

■东方金诚：关注清镇市建设投资（集团）股份有限公司票据逾期；

■20中南建设MTN002：将于11月12日召开持有人会议，审议延长宽限期议案；

■上交所：终止审核石门嘉弘建设开发有限公司私募债项目，涉及金额4.5亿元；

■穆迪维持义乌国资运营公司“Baa3”发行人评级，调整展望至“正面”；

■惠誉确认中国建投“A+”长期本外币发行人评级，展望“负面”。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行，DR001下行0.7BP报1.3273%】

周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行0.7BP报1.3273%，7天期上行5.15BP报1.604%，14天期上行1.97BP报1.776%，1月期上行3.6BP报1.7457%。

银银间回购定盘利率多数持平。FDR001跌1.0个基点报1.33%；FDR007持平报1.7%；FDR014持平报1.75%。

银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨2.0个基点报1.5%；FR007涨1.0个基点报1.8%；FR014涨3.0个基点报1.83%。

【利率债|同业存单中长端普遍下行，30年国债利率日间最低达到2.275%】

周四，国债期货收盘多数上涨，10年及5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.08%报102.566元，创历史新高；30年期主力合约跌0.01%。

银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行0.75bp报2.1175%，30年期国债活跃券2400006收益率下行1.25bp报2.2825%，10年期国开活跃券240215收益率下行1.1bp报2.182%。

交易员表示，日间传出同业活期存款倡议的消息，同业存单普遍下行。国债利率短端带动长端，全线下行1-3bp不等。周五是人大会议最后一天，国债期货临近尾盘短暂转跌，或是忌惮财政政策超出预期。

【欧债市场|欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率跌6.4个基点报4.495%】

周四，欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率跌6.4个基点报4.495%，法国10年期国债收益率涨2.8个基点报3.199%，德国10年期国债收益率涨4个基点报2.443%，意大利10年期国债收益率跌0.1个基点报3.728%，西班牙10年期国债收益率涨2.7个基点报3.173%。

【美债市场|美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌6.4个基点报4.21%】

周四，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌6.4个基点报4.21%，3年期美债收益率跌7.6个基点报4.164%，5年期美债收益率跌10.1个基点报4.178%，10年期美债收益率跌9.8个基点报4.334%，30年期美债收益率跌7.4个基点报4.536%。