财联社债市早参3月20日 |30年期信用债“横空出世”，获2.35倍抢购；华林证券下修净利润幅度超9成

债市要闻

【国办印发《行动方案》：拓展外资金融机构参与国内债券市场业务范围】

3月19日，国务院办公厅印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》。其中指出，扩大市场准入，提高外商投资自由化水平。合理缩减外商投资准入负面清单，开展放宽科技创新领域外商投资准入试点，扩大银行保险领域外资金融机构准入，拓展外资金融机构参与国内债券市场业务范围，深入实施合格境外有限合伙人境内投资试点。

【开创历史，长达30年的信用债“横空出世”，发行利率3.35%，“资产荒”延续】

据财联社报道，全市场首只30年中期票据诞生！由中国诚通控股集团有限公司发行的“24诚通控股MTN009B”完成申购，期限30年，票息3.35%。据了解，2024年度第九期中期票据（品种二）（简称“24诚通控股MTN009B”）于2024年3月15日至3月18日间申购，将于3月20日在银行间市场上市。从最新的发行要素来看，“24诚通控股MTN009B” 规模10亿元，到期日为2054年3月19日。申购说明显示“24诚通控股MTN009B”的申购利率区间为3.20%-3.43%，而实际中标利率3.35%，全场倍数2.35倍。

解读：业内人士指出，债券期限拉长、债券票面利率降低的情况，对于信用债券发行人有利，可以有效地降低公司的财务费用、改善债务期限结构，有效缓解未来的偿债压力。如果城投公司能够新增债券规模用于置换存量债务，是非常好的债券发行时机。财联社关注到，今年以来，非金信用债的发行期限有拉长趋势，尽管长期限信用债有助于发行人改善债务结构，但长期限信用债的利率持续下行，“资产荒”进一步加剧。

【11家理财公司管理规模2月增长6900亿元 万亿梯队迎“新成员”】

据媒体报道，今年2月份，六大国有行理财公司和招银、兴银、信银、光大和浦银共11家理财公司的存续规模整体上涨。记者从可信渠道汇总测算的独家数据显示，或受债市走牛提升理财收益率等因素推动，11家理财公司的管理规模在2月份增长约6900亿元，较年初增长超4900亿元。分主体来看，2月份国有行理财公司的规模恢复速度加快。据记者测算，六大国有行理财公司2月规模增长将近3900亿元，环比平均增速约4.84%；5家股份行理财公司单月增长约3000亿元，环比平均增速约3.56%。继招银、兴银、信银、光大和平安五大股份行理财公司之后，浦银理财跻身万亿级理财公司。截至今年2月末，浦银理财的管理规模达约1.02万亿元，较年初增长约700亿元。这也意味着，包括工银、农银、中银、建信和交银理财五大国有行理财公司在内，万亿级梯队的理财公司数量已增至11家。

【基金机构提示债市短期波动风险】

近期，大部分债券型基金净值小幅回调。Wind数据显示，截至上周末，全市场6000余只债券型基金中，当周收益率为正的产品不足1000只。 业内人士分析称，债券收益率上行，尤其是长端利率债调整是导致债基净值回调的重要因素之一。在极低的利率环境下，外部的任何一点风吹草动，都可能会引发债券市场的波动。东吴基金固定收益总部副总经理杜澄楷认为，短期的回调或不改债市中长期价值，债市的基本面逻辑并没有发生根本性的变化。在未来全球经济放缓以及中国经济复苏的较长期限内，国内长期利率下行的趋势仍然存在，债市中长期投资价值依旧值得期待。

【566.5亿元险企次级债今年迎来赎回期 业界称中小险企不赎回风险整体可控】

“19中国人寿”3月22日将迎来赎回权行权日，这也是今年迎来赎回权行权日的首只保险公司次级债。据统计，今年共有7家保险公司发行的9只次级债将陆续迎来赎回权行权日，合计规模超560亿元。其中，主体评级为最高等级“AAA”的险企发行的次级债合计规模达515亿元。多位受访人士表示，对投资者而言，大型险企不赎回次级债的概率很小，个别中小险企因偿付能力压力较大等原因，可能存在不赎回的风险。从行业层面来看，中小险企不赎回资本补充债的风险可控，投资者不必过于担忧。

【3月延后或取消发行债券激增背后：发债主体静待更低发债利率 债券资产荒状况延续】

据媒体报道，数据显示，今年以来，一级市场取消发行的债券达到49只，涉及金额达到357亿元人民币，其中，取消发行的城投债数量达到30只，涉及金额达到142亿元。尤其在3月前两周，取消发行的债券数量明显增多。具体而言，3月前两周，取消发行的债券达到26只，其中城投债达到13只，远远高于1月前两周的5只。“这背后，是不少企业与城投公司抱着未来发债利率没有更低，只有更低的想法。”一位私募基金债券交易员分析说。目前不少发债主体认为未来债券牛市行情还将延续令债券收益率（新债发行利率）进一步走低，自己何不再等等，以争取更低的债券发行利率。

【2.28亿代偿损失拖累，华林证券业绩滑坡，优先受偿权或带来“下蹲起跳”？】

据财联社报道，3月18日晚间，华林证券发布公告，根据应偿还大连银行的本金损失确认预计负债，同步考虑相应税金的影响，并结合经营情况调整2023年度的部分预提业务及管理费，公司2023年度全年净利润区间调整为2500万元至3700万元。而在修正之前，公司2023年度全年净利润区间为17193万元至21840万元。预计业绩报告的下修与“红博会展信托受益权资产支持专项计划”不无关系。根据仲裁结果，华林证券被判决赔偿大连银行本金损失约2.28亿元，并承担该案支出的律师费、仲裁费等。华林证券表示，公司对专项计划项下底层资产的处置具有优先受偿权，抵押资产的评估价值可覆盖公司被裁决赔付的金额，也因此，后续抵押资产处置后，或可带来业绩的“下蹲起跳”。案件进展方面，据当晚同步发布的《关于申请撤销仲裁裁决并获受理的公告》，华林证券申请撤销仲裁裁决已于近日获得上海金融法院受理。同时，公司已向案涉强制执行的受理法院申请中止执行。

【郭广昌拟66亿出售葡萄牙银行股权？复星国际持续“瘦身”回血】

据财联社报道，有消息称，复星国际计划出售其持有的葡萄牙银行Millennium bcp剩余约20%股份，此次出售预计为复星国际增加约8.36亿欧元（约合9.1亿美元）的营运资金，折合人民币约66.3亿元。据悉，此次交易若完成，复星国际将不再持有葡萄牙银行的任何股份。目前，复星国际正评估各种出售方案，包括寻找战略买家，已有潜在买家西班牙对外银行和凯克萨银行表现出兴趣。对此，记者向复星国际方面进行求证，截至发稿时该公司尚未做出回应。分析人士认为，出售葡萄牙银行20%股权，有望为复星国际回笼逾60多亿元现金，可大幅减轻其债务压力。高盛报告称，复星集团计划在2025年底前将控股公司债务降低至约600亿元的水平，为实现这一目标，该集团或在2024年出售其非核心资产。

【江苏省下达107亿元县级基本财力保障机制奖补资金，对各地化债支出给予适当补助】

据江苏财政，为促进基层财政平稳运行，省财政下达2023年县级基本财力保障机制奖补资金107亿元。夯实“三保”基础对“三保”支出占财力比重高于平均水平的市县给予基础保障补助；加大奖励力度对“三保”支出占财力比重较上年降低的市县给予适当激励；促进平稳运行对各地化债支出给予适当补助，缓解基层预算收支平衡压力，促进全省财政平稳运行。

【日本时隔17年首次加息！全球“负利率时代”彻底落幕】

日本央行19日宣布，将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%，符合市场预期。除了终结负利率外，日本央行还宣布将取消收益率曲线控制(YCC)政策，并停止购买交易所交易基金(ETF)等风险资产，从而正式结束了前行长黑田东彦自2013年以来实施的激进货币宽松试验。日本央行的决定，使得其成为了全球范围内最后一个放弃负利率的央行。同时日本央行承诺将继续购买债券，金额与之前大致相同。这一举措以8-1的多数票赞成获得通过。日本央行并表示，如果长期利率迅速上升，可能增加日本政府债券购买金额，进行固定利率购买操作。公开市场：

【中国所持美国国债从5个月高位回落 比利时头寸也大减】

中国持有的美国国债1月从五个月高点回落，比利时持仓也大幅下降。美国财政部周二公布的最新数据显示，中国持仓减少186亿美元至7,977亿美元。比利时持仓减少213亿美元至2,931亿美元。最大的海外持有者日本1月持仓增加149亿美元至1.15万亿美元。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月19日以利率招标方式开展了50亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此单日净回笼50亿元。

信用债事件

■正荣地产：预期2023年母公司拥有人应占亏损收窄至约80亿-90亿元；

■宝龙地产：预期2023年度亏损介乎约24亿元至26亿元；

■“18华闻传媒MTN001”持有人会议：拟审议将部分到期本金调整至2027年4月4日兑付等议案；

■贵阳城投：“16贵阳停车场债01”拟于3月25日付息兑付，本次本金兑付比例为15%；

■大公国际：将西安建工主体及“21西安建工MTN001”信用等级由“AA+”下调至“AA-”；

■万科A：子公司申请14亿元银行贷款；

■一嗨租车：本金约3.4亿美元之EHICAR 7.75 11/14/24已获要约交换；

■“19南通三建MTN001”持有人会议表决截止时间延长至3月22日12时；

■18华闻传媒MTN001:召开持有人会议审议延期支付议案；

■华泰证券：公司向专业投资者公开发行200亿元公司债券获得中国证监会注册批复；

■东方证券：获准发行不超过200亿元次级公司债；

■阳光城:公司逾期债务本金合计777.9亿元；

■取消发行：“24陕延油MTN007”、“24滨州财金MTN001”等取消发行。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行0.65BP报1.7574%，7天期上行0.78BP报1.8867%，14天期上行2.17BP报2.1468%，创逾一个月新高，1月期上行1.72BP报2.1822%，创逾一个月新高。

Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.8BP报1.754%；7天期上行1.6BP报1.87%；14天期下行2.8BP报2.099%；1个月期上行1.1BP报2.117%。

银行间回购定盘利率表现分化。FR001涨5.0个基点报1.9%；FR007持平报2.0%；FR014跌5.0个基点报2.25%。

银银间回购定盘利率涨跌不一。FDR001报1.77%，涨2个基点；FDR007报1.88%，跌2个基点；FDR014报2.15%，与前一交易日持平。

【利率债|国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.73%】

周二，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.73%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.07%。

银行间主要利率债收益率多数下行，截止北京时间16:45，10年期国债活跃券230026收益率下行0.25bp报2.3125%，5年期国债活跃券230022收益率上行0.25bp报2.2025%，10年期国开活跃券230210收益率下行0.5bp报2.42%。

交易员表示，今日债市低开高走，国债期货T主力合约日间振幅0.22%，或与股市日间跌绿有关。现券在期货收盘后有所回调，交易活跃度一般。

【信用债|信用债收益率多数下行 全天成交超1700亿元】

周二，信用债收益率多数下行，信用利差持续走阔，全天成交超1700亿元。城投债涨幅居前，“22长寿投资PPN001”涨近8%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行2.06个基点报2.3539%，AAA级城投债中，1年期收益率下行0.83个基点报2.385%。

涨幅超2%的信用债共29只，其中“H1金科01”、“22长寿投资PPN001”、“23诚通14”涨幅位居前三，分别涨9.68%、7.92%、5.03%，分别成交0.94万元、9515.97万元、1050.34万元。

跌幅超2%的信用债共10只，地产债跌幅居前，“20万科08”、“21金地MTN006”、“21金地MTN007”跌幅位居前三，分别跌11.65%、7.32%、5.26%，三只债分别成交2072.81万元、2251.19万元、4191.79万元。

高收益债：共20只收益率高于15%的信用债有成交，其中“22旭辉01”、“21旭辉02”、“H1金科01”收益率位列前三，分别为100.57%、95.36%、95.35%，三只债分别成交9.34万元、9.52万元、0.94万元。共22只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科06”、“20万科06”、“22万科05”收益率位列前三，分别为14.76%、13.71%、13.66%，三只债分别成交172.82万元、612.02万元、2928.78万元。

【欧债市场|欧债收益率多数下跌，英国10年期国债收益率跌3.2个基点报4.056%】

周二，欧债收益率多数下跌，英国10年期国债收益率跌3.2个基点报4.056%，法国10年期国债收益率跌0.6个基点报2.883%，德国10年期国债收益率跌1个基点报2.448%，意大利10年期国债收益率涨2.3个基点报3.698%。

【美债市场|美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌4.7个基点报4.696%】

周二，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌4.7个基点报4.696%，3年期美债收益率跌4.8个基点报4.477%，5年期美债收益率跌4.5个基点报4.303%，10年期美债收益率跌3.3个基点报4.296%，30年期美债收益率跌0.9个基点报4.443%。