财政发威 陆将连发超长期国债

大陆历次发行特别国债概况

大陆全国人大会议5日开幕，大陆国务院总理李强在政府工作报告中表示，为解决重大专案建设的资金问题，从今年起将连续几年发行超长期特别国债，今年先发行人民币（下同）1兆元。这是大陆官方首度提出连续几年发行特别国债，凸显积极财政政策正加大力道，将为大陆稳经济注入活水。且根据专家统计，以发行1兆元的超长期建设国债来说，相当于增加赤字率0.7个百分点。

所谓特别国债，是为应对突发事件、专用于特别用途的国债，也是财政政策的重要工具之一。由于特别国债不会列入赤字率规划安排，因此可在财政赤字率维持不变的背景下，达到同样扩大赤字率一样的效果。

过去大陆曾在1998年、2007年、2020年、2023年四度发行特别国债，其中各有不同的原因背景，发行后也确实对接下来的经济回稳带来正面效益。最近一次发行是在2023年底，当时增发特别国债1兆元，用于支持灾后重建与防灾等需求。

在两会召开之前，财经界普遍认为今年将增发特别国债，但是未来继续发行则出乎市场意料之外。

中国人民大学财政金融学院教授吕冰洋表示，国家重大专案建设、新型城镇化建设、积极财政政策加力提效、增强民生福祉等诸多方面需要财政投入。同时，过去数年大规模减税降费政策导致税收空间收窄，加上化解地方债风险的需求，新政可一解资金燃眉之急。

东方金诚首席经济学家王青表示，此前特别国债并没有连续发行的概念，后续发行规模主要依据两点：宏观经济运行对稳投资的需求，以及房地产行业走势。若未来房地产行业显著回暖，地方政府土地收入回升，特别国债发行需求相应下降，规模就有可能下调。

国金证券首席经济学家赵伟表示，不论是重大建设和调整经济结构，都需要长期考量。在此改革转型期，发行超长期特别国债有助于支撑基建转型发展。另外，大陆债券市场供给期限整体偏短，发行超长期品种可为经济增长提供更平稳环境。