操盘心法－反弹修正乖离 控制部位价差操作

美国联准会（Fed）积极紧缩货币，6月中旬起大宗商品价格大跌，西德州原油下跌10％，目前外资对油价高低预期每桶分别为150与65美元，代表油价有时反应供给受限，有时反应经济衰退，但油价已对亚洲进口原油国实体经济重大冲击，日韩皆出现贸易逆差。

油价、农产品、棉花、铜与木材等大宗商品价格下跌有两个涵义：一是预期通膨降温，年增率数字可望回稳，但终端价格不会回落；二是经济衰退前兆，房贷利率上扬抑制新屋需求，木材、棉花、铜镍需求降低，多空看相同数字做出完全不同解读，最实际原因是做多原物料的投机客获利了结退场观望，原物料变数众多差异性大。美国将价值100亿美元消费性商品取消额外关税，被视为美中关系重大转变，但仅占川普对中国商品课征关税3,700亿美元的2.8％。

台股走弱两股主要力量，一是PC销售下滑与加密货币市场暴跌，英特尔、辉达等警告未来数月半导体将面临艰困时期，挖矿晶片、高阶电玩晶片需求骤降。另一个力量则是资金流动，欧洲天然气价格大涨加上俄乌战争，欧洲将进入停滞型通膨，避险买盘抢进美元，美元指数创近20年新高，美欧利差持续拉大，市场预期欧元跌至与美元平价甚至更低。外资减码新兴市场，本周台塑集团股突然大跌。

投资策略：

国安基金预告7月11日开会讨论股市动态与国际政经情势，提供投资人抢短信心，下周国安基金若进场将是第八次，投资人可以短期搭便车，但国安基金只进不出的中长期持有策略，将面对诡谲多变的通膨、经济衰退与半导体景气反转考验。

前波救市是2020年3月疫情股灾，金管会祭出措施从「做多到限空」，先办业绩发表会、鼓励企业实施库藏股、金融业买进绩优股，随后是限制外资借券、禁止平盘下放空，中长期成效关键在于外资卖压何时停止，以及通膨控制成效。

台积电下周四法说会，市场乐观情绪较4月法说大幅降低，短线股价涨跌关键在产能利用率是否微幅下滑影响毛利率，未来展望基调就是半导体短期调整但中长期持续成长，台积电成长性又优于半导体成长性。投资建议方面，半导体股最好的领先指标就是股价，其他的都是相对落后而且容易误判。

科技股财报周登场，2021年市场关注缺货－涨价－扩产，WFH商机、电动车供应链，本次市场聚焦点回到企业获利、评价合理性及法人持股调整，第一季获利不佳、第二季获利将更差，下半亏损机率大，原先高本益比的成长股，法人持股将松动。