操盘心法－降低部位 指标股跌深反弹价差操作

加权指数 1110623(日线图)

盘势分析：　教科书上「货币政策太迟且太猛」正在实际上演，美国联准会（Fed）7月升息3码几成定局，各项经济数据或许会好转（油价近日跌了一些），但Fed决策必须超乎市场预期才能达到政策效果，利率上升累积效果会引发经济衰退，纽约联准银行经济模型显示美国2022、2023年陷入经济硬着陆机率达80％，但主导升息的鹰派圣路易联准银行总裁布拉德认为「那是短期阵痛，只有失业率攀升到8％或10％以上，才能化解通膨危机。」但投资界认为Fed强势升息，最主要是掩饰对物价上涨的无能为力。

消费市场低迷股市重挫，民间财富缩水，非耐久财消费大幅减少主要冲击两大类，一是创新求变的科技产品，手机能不换就先不换；二是房地产相关支出，美国房贷需求创22年来新低，家庭修缮销售指标Homedepot股价从年初反转下跌迄今，此外连疫情解封夏季出游支出也大幅缩水，遑论疯狂飙高的机票与食宿费用。这就是通膨危机时，支出移转至食品、能源的排挤效应。

日圆汇率创24年来新低，日本央行仿效美国设定物价上涨率目标2％的货币宽松政策效果不大，而油价大涨日圆又贬值造成能源成本暴增，完全压过贬值提高出口的预期心理，日本出现少见的贸易逆差。日本经济衰退关键是投资意愿与消费能力，消费低迷从泡沫经济破裂后持续到今，是世代财富差异问题，日圆贬值使团块世代更紧缩消费，反应美日民族性完全不同。

亚洲国家对日本有种难以解释的憧憬持续加码日圆，东方日不落反应在日本家电、日本文化以及日本观光，但市场更关心日圆再贬下去是否引发区域型金融危机？

投资策略：

DRAM库存上升导致第三季DRAM报价将下跌，科技产业终端需求停滞，从面板、驱动IC到DRAM持续扩散，多数科技股股价下跌预告第二季财报不如预期乐观。

马士基预告景气反转，货柜股股价火烧连环船，马士基特别提到「长鞭效应」，需求（货运量）减少但供应（新增运能）增加，超额利润结束后，未来几季获利成长下滑。中钢钢品盘价调降则预告实体经济受通膨冲击，5月起欧美钢市急速降温，亚洲钢价回档，中钢股价受失望性卖压涌现大跌极其罕见。

盘面仍有生技股、网通股、电动车零组件、能源股短线维持强势，只能说受实体经济衰退影响程度较低，但在金融市场方面，短线抗跌代表未来上涨空间也有限，操作上建议降低部位后，锁定半导体、航运等指标股反弹价差操作或者静观其变。