操盘心法－经济衰退疑虑浮现 台股提防震荡风险

加权指数1111207日线图

国际股市近日开始出现涨多拉回的迹象，个人以为理由不外乎两大方向：其一应与连日来几项美国强于预期的经济指标有关，尤其数据内涵透露了美国服务业仍具韧性的动能，提醒市场应重新思考高利率持续的时间可能比想像中更长的风险。

其二，随时序步入年底，按往例正是法人集团作帐的旺季，可基本面几无利多可言，不仅高通膨、高利率对基本面、资金面的负担不断累加上来，时序上也将进入生产的淡季，中国也因封控措施而在农历年前缺乏积极的备货行情。

因此可预想的是，明年第一季不论是经济指标或是企业营收、获利，其增速都有持续下探的风险，敏感的华尔街分析师甚至开始预言企业将开始放缓聘雇或裁员，恐弱化核心消费的支持力道，也因此美国2年期与10年期公债殖利率进一步倒挂，最新数据显示两者利差-0.83％。

此倒挂的程度不仅已超越科技泡沫与金融海啸发生之时，亦创下40年来最大记录，而且状况还在恶化之中，让人忧心景气是否存从滞胀步入衰退、朝向类似1980年代的情境靠拢。

此外，就盘面而言，美股四大指数出现本波反弹以来首度月线全破的走势，意味上涨惯性遭到破坏，倘若近日无法迅速回神，就得提防进一步下探的风险。

当中部分也取决于近日指标与下周央行开会的风向，因此短线而言，暂时退场并静观其变可能是较好的选项。

提醒本周稍晚有美国PPI数据会公布，而15日包括FOMC、欧洲央行、英国央行、台湾央行的利率决议将同步登场，美股四巫日亦即将到来，宜持续防范国际股市震荡的风险。

同国际股市的风向，台股方面的操作也应提高警觉，原因有二：第一，台股万五之上压力本就不轻，除了有大颈线15,159点横亘之外，台股重返万五大关失利，都意味着上档压力得花一段时间消化。

第二，MACD指标从10月27日翻多开始，台股跟着迎来2,000多点的反弹行情，但在近日盘势回档之后，MACD于7日正式跌破0轴，这通常暗示一段上涨趋势的结束，且即使后续大盘不跌，恐怕也得维持整理一段时间。

在投资主轴上，电子股景气下行的方向早成市场共识，建议逢回布局能见度较长的族群如伺服器、IP等等；至于传产股则如前述，可锁定生技、能源及电动车等较具政策挹注概念的相关族群，惟个股涨多拉回难免，操作上以逢低布局、建立基本持股的逻辑为主。