操盘心法－美股进入财报震荡期 聚焦台积法说

加权指数 1120718日线图

经济事件分析：　美国公布6月CPI、PPI，看似美国通膨有全面性降温机会，二手车转跌、租金涨幅收敛，都是好现象，但7、9月升息依然存在，主因核心通膨仍高达4.83％，这表示不能纯靠能源价格下跌，房租、家具等下跌幅度应更大才行，密大消费者信心指数中1年通膨预期3.4％高于预期3.1％，5至10年通膨预期为3.1％，所以长线通膨压力仍大，目前降息循环仍估计将从2024年1月延至3月。

标普目前公布中银行股如摩根大通、富国银行等及航空股达美航空等都优于预期，原估2Q获利成长率约衰退8.37％，但估衰退约7.2％，比原先预估好。本周仍以传产股如金融、航空等股为主，科技股以ASML、特斯拉、网飞等最重要，下周将以AI股为主轴，震荡幅度将加大，标普2023年估成长0.6％，但2024年估可大幅成长12.4％。

产业变动分析：

台积电20日法说会将攸关台股走势，首先是第二季财报问题症结在毛利率上，去年第四季毛利率曾高达62.2％，但第二季估将降至53.5％，但最新外资报告更估会降至51.9％，主因先进制程如3奈米需投资215亿美元比5奈米156亿美元高出很多，但每十亿电晶体单位成本只从2.55美元降至2.15美元，因此影响毛利率，市传3奈米良率现仅55％，因此毛利率已有被降估至51.9％。

第二是第三季展望本估营收有季增15％机会，但被修正剩成长11％，最新更估仅成长7.5％，主因5奈米产能利用率回升速度过慢。第三是全年营收衰退幅度本估3％左右，现可能会扩大约衰退1成。

若由上述来看，加上三星不断放话3奈米良率超过台积电，台积电法说会可能会变法会，但也不尽然，因英特尔的订单可能会在明年放大及推估辉达的COWOS订单，台积电明年营收估成长率由15％调高至22％，甚至有外资报告调高至成长27.6％，明年是看好的，每股获利由今年约30元增至明年约39元，2025年更AI大发光彩的一年，已有估到获利48元之高。

盘势分析及选股：

AI狂潮在大盘漫延发酵，AMD苏姿丰旋风来台，宏碁急推AMD显示卡股价呈现难得的大涨。辉达宣布投资科技生物商Recursion加速发展AI医疗，在辉达的云端平台研发AI医疗，AI医疗股如佳世达、长佳智能等都大涨，这块领域将是很大的开发处女地，如佳世达转投资的明达医与Verily携手开发针对糖尿病视网膜病变等眼科疾病，提供精准预防与筛检，长佳智能美国AI医材许可数量将增至九项。

由于AI成为台股股价驱动重新，因此需密切注意美股AI股辉达、超微、Meta的股价走势，虽大盘时常大幅震荡，但估大盘出现连三黑K后，表示人气转弱就需小心。