操盘心法－台股利空筑底 资金流影响个股强弱

加权指数1110920日线图

总经与市场观察：　台股8月随着国际股市波动，但相对不受国际景气变化影响的生技、内需消费族群表现相对较强，也带动柜买指数表现优于加权。9月以来，随着市场对于联准会于本次会期升息3码的预期逐渐被消化，台股走势也在回档后企图筑底，加权虽跌破季线，但柜买仍站上季线，且具备往上翻扬的机会。

后续展望方面，美国公布最新的CPI年增8.3％，虽低于7月的8.5％，但高于市场预期的8.1％，核心CPI年增6.3％，高于7月的5.9％，也高于市场预期的6.1％。拉动8月通膨高于预期的主要原因来自房租、二手车等，薪资的上涨也成为推升预期的原因所在。在公布高于预期的通膨后，再次触发市场对于联准会紧缩的担忧，除全年升息预期拉高到15码～16码外，美国10年期公债殖利率也再度逼近前高的3.5％，也使得美股市场气氛再度恶化。

欧股方面，受到俄罗斯关闭北溪一号管道影响，欧洲天然气报价续创新高，连动电价大幅走扬，使欧洲通膨更形严峻，也使得市场对欧央后续升息预期明显提高，欧股走势承压。中国则是房市爆出强制停贷的烂尾楼事件，对需求低迷的房市可说是雪上加霜。

虽目前主要经济体中，目前仅剩下美国的制造业PMI仍在扩张线之上，反应库存调整仍需要持续进行，下半年总经数据仍难转为乐观。整体国际股市表现仍未脱整理格局，但考量通膨数据高点仍大概率落于第三季，联准会的非常态升息也进入尾声，美林牛熊指数在短暂脱离0之后再度回到0，整体市场氛围已迅速回到保守，预期整体下半年在总经数据及企业获利仍偏负面下，指数在利空中筑底预期仍属于进行式，但随着市场对利空的反应逐渐钝化，底部可望愈垫愈高来经历基本面的利空测试，股市将可重新回到多头轨道。

投资建议：

技术指标方面，8月中旬以来台股呈现明显回档，惟柜买强于加权的型态仍相当明显，本波回档加权跌破季线，并尚未站回，KD最低也曾落到20以下，目前尚未回到50之上。但柜买仍站稳季线上，KD也已迅速回到50以上的偏多区域，显见市场资金仍相对青睐柜买，有机会延续其相对偏多的走势。

台股就经济、资金、评价等基本面判断，短期仍在利空筑底阶段，本波柜买强于加权，主要仍是受到两指数结构性差异，受全球景气影响大的电子权值压抑加权表现，景气影响性低的生技则拉动柜买突破，在总体消费疑虑仍在的下半年，此一趋势将可望延续，建议可分批择优布局。