产经解析－2022年全球股市投资展望

时序迈入2022年，我们预期全球仍将充满不确定性。通膨预期将持续是新年度投资人关注的焦点，目前联博仍预期通膨不会维持在2021年底的高档，且通膨攀升对股市未必是坏事，这是因为需求回温所带动的小幅通膨，通常是经济稳健复苏的迹象。

据联博研究，过去50年来，通膨小幅攀升2％～4％的时期，股市通常有优异表现，反观在通膨率高出4％的环境中，新兴市场与日本股市则相对有表现空间。

不过，投资人仍须留意几个潜在利空，包含：通膨若居高不下，各国央行可能提早紧缩货币政策，势将冲击经济成长力道；Omicron变种病毒迅速蔓延，可能也会造成消费、企业支出、乃至于经济成长放缓；俄罗斯与乌克兰的关系剑拔弩张、伊朗核计划的争议不断、中国政治情势等地缘政治风险，或将削弱投资气氛。

虽有这些实质风险，但联博认为，2022年不至于走入空头市场。观察历史趋势，经济陷入衰退时，市场从高点到低点的跌幅至少达20％。尽管通膨会冲击实质经济成长率，但全球经济可望在2022年持续扩张。联博预计全球实质GDP成长率达5.9％，2022年则小幅放缓至4.2％，因此企业获利可望持续有支撑。

展望2022年区域股市表现，美国大型成长股是否能延续先前的强势表现值得密切留意，尤其2021年驱动美国股市表现的个股仍旧是少数几大企业。

因此，建议投资人在布局美股时，与其集中在前五大大型股，不妨聚焦拥有强劲获利能力、且评价也相对具吸引力的企业。

美国以外的成熟国家评价则是互异。欧洲与日本股市的评价相对具吸引力，景气循环股占比也较高，在区域经济加速复苏时可望有正面表现。此外，欧洲企业的现金部位也位于历史新高，我们认为，这些企业有可能以回购股票的方式嘉惠股东。

新兴市场方面，受到政府加强监管力道、房地产产业爆发债务危机、经济成长浮现隐忧等利空影响，中国股市2021年表现不佳。但中国政府持续努力达到政策平衡，一方面推动短期经济成长，另一方面持续推动结构性改革，预计有机会带动特定个股回温。其他新兴市场与边境市场，2021年也不乏交出正面表现的个股。

联博认为，2022年新兴市场仍旧不乏具吸引力的长期投资机会，但精挑细选将是关键。

时序迈入新的一年之际，投资人不妨趁机会审视手中的资产配置。基于前景依旧不明朗，唯有理性配置于各个区域与类股，并聚焦于评价合理的优质股，才有机会稳渡2022年的市场挑战。此外，投资人在选择股票投资组合时，不妨留意该投资组合在选股时是否有纳入ESG因子。

在充满变数的2022年，投资人不妨遵循四字箴言：眼光放远。换句话说，与其只看短期利多，不如深入了解企业的获利趋势。若能分析并掌握企业未来3到5年的营运与现金流前景，将可望发掘长期较具报酬潜力的投资机会，有助投资人在面对市场变化时，坚定信心往长期投资目标迈进。