《产业分析》3把火送暖 建准、元山、力致Q2「三率三升」(2-1)

通膨升息消费紧缩让第2季电子产业传统淡季冷飕飕，所幸AI伺服器、新能源车及电竞需求强劲，为奇𬭎、建准、元山及力致等散热厂营运挹注暖风，在淡季中突围而出。

就第2季财报来看，力致是表现最亮眼的一家，无畏失去疫情红利的消费型/商用型NB仍陷于买气低迷泥沼，受惠于电竞市场历经长达1年的库存调整后在Nvidia新显卡带动下重回成长轨道，以及电竞电源持续朝高瓦特数发展，引爆电竞NB换机潮，力致因提前布局新一代电竞NB风扇，让力致第2季获利大跃进，力致第2季合并营收为20.22亿元，季增17.72%，营业毛利为4.39亿元，季增35.64%，合并毛利率为21.72%，季增2.87个百分点，营业净利为1.25亿元，季增87.98%，营业净利率为6.19%，季增2.31个百分点，在废品收入、政府补助收入及约1.4亿元汇兑收益共约1.56亿元业外挹注下，单季税后盈余为2.59亿元，季增7.21倍，单季EPS为3.33元，税后净利季增幅及单季每股盈余荣登散热厂之冠，累计上半年税后盈余为2.9亿元，EPS为3.73元。

今年第1季受到车用IC供应不稳定影响的元山因取得车用IC长期供应方案，供货状况逐步稳定，且高速运算散热产品因AI伺服器需求强劲，业绩自第2季展现强劲成长力道，第2季合并营收为9.64亿元，季增13.23%，营业毛利为1.73亿元，季增26.96%，合并毛利率为17.95%，季增1.94个百分点，营业净利为5492万元，季增1.62倍，营业净利率为5.7%，季增3.23个百分点，税后盈余为5191万元，季增1.81倍，单季EPS为0.75元，在象征本业的营业净利及税后盈余的季增幅分别居散热厂冠军及亚军，累计上半年税后盈余为7037万元，EPS为1.01元。

建准受惠于高阶伺服器及车用产品分别较去年同期成长35.1%及40%，第2季合并营收32.79亿元，季增6.65%，营业毛利为9.23亿元，季增13.48%，合并毛利率为28.15%，季增1.7个百分点，营业净利为4.07亿元，季增16.96%，营业净利率为12.41%，季增1.1个百分点，税后盈余为4.31亿元，季增55.25%，单季EPS为1.72元，累计上半年税后盈余为7.1亿元，年增56.5%，EPS为2.83元。奇𬭎第2季合并营收为148.71亿元，季增25.66%，营业毛利为29.91亿元，季增28.03%，单季合并毛利率为20.11%，季增0.37个百分点，营业净利为15.47亿元，季增14.43%，营业净利率为10.41%，季减0.9个百分点，税后盈余为12.01亿元，季增19.36%，单季EPS为3.18元；累计上半年税后盈余为22.08亿元，年增19.88%，EPS为6.03元，虽然第2季营益率较上季下滑，但上半年EPS荣登散热厂状元。

就产品别来看，今年第2季散热产品占奇𬭎营收比重约57%，机壳约占13%，系统整合产品占比约21%，富世达占比约10%。