《产业分析》MIM声势旺，台厂明年营运3好1保守(2-1)

可携式产品、穿戴式及NB强调轻薄，带动MIM(金属粉末射出成形)高阶工法制程开始大量使用于3C产品中，随着MIM在3C产品应用高度成长，包括苹果等品牌厂陆续全面采用MIM制程，新日兴(3376)、兆利(3548)全力扩产抢食苹果等大厂订单，让两家公司明年增添新动能，信锦(1582)虽然因整并大陆厂调整期，但3家公司均预期，明年业绩将优于今年，鑫禾(4999)因NB市况低迷，对明年看法依旧保守，仅表示，力拚明年业绩比今年好。

MIM(金属粉末射出成形)高阶工法制程过去被广泛应用在医疗器材、汽车、工具机及脚踏车等领域，包括植牙器具、手术刀、汽车安全气囊弹片等，近年来，可携式产品、穿戴式及NB强调轻薄，但镁、铝及锌等材质在薄型化强度不足，而MIM可采用铁、镍等粉混合后进行类似塑胶射出，再进入烧结，不仅强度远高于传统制程，形状亦可以更多元复杂，因此近来IT厂商愈来愈多采用MIM制程，其中苹果高阶NB虽然自2010年开始采用中空轴承，但今年苹果12吋Macbook已经改采MIM轴承，在苹果等高阶NB需求强劲下，国内MIM厂产能自今年下半年开始供不应求，让布局MIM多年的新日兴及兆利受惠，加上Monitor需求回温，两家公司业绩亦自下半年展现强劲成长力道。

新日兴第3季合并营收为20.36亿元，营业毛利为7.05亿元，单季合并毛利率为34.66%，税前盈余为6.08亿元，税后盈余为4.87亿元，单季每股盈余为2.73元；累计前3季合并营收为60.26亿元，营业毛利为21.26亿元，合并毛利率为35.29%，税前盈余为15.54亿元，税后盈余为11.67亿元，每股盈余为6.53元。

延续往年的趋势，在苹果新产品陆续上市开卖下，新日兴第4季业绩维持高档，11月合并营收达8.31亿元，较10月成长1.22%，再创单月历史新高，从目前订单来看，新日兴第4季合并营收有机会创下今年单季新高。

展望明年，随着新产品出货攀升，加上新机台产能开出，新日兴对明年业绩看法很乐观，预估明年业绩将较今年两位数成长。

兆利上半年受到Monitor需求疲弱，以及出货给苹果产品良率不佳，业绩掉入谷底，不过业绩已自第3季明显回升，第3季合并营收为9.66亿元，营业毛利为2.31亿元，单季合并毛利率为24%，税前盈余为1.36亿元，税后盈余为1.14亿元，创下单季历史新高，单季每股盈余为2.27元；累计前3季合并营收为26.6亿元，营业毛利为5.54亿元，合并毛利率为20.83%，税前盈余为1.79亿元，税后盈余为1.32亿元，每股盈余为2.63元。

尽管因进入淡季，兆利11月合并营收为3.63亿元，较10月下滑12.95%，但因10月及11月合并营收已达7.8亿元，兆利预估，第4季合并营收可望较第3季成长5%到10%。

由于苹果计划预计明年推出的13吋、15吋新款NB将全面导入MIM轴承，让新日兴及兆利明年的MIM产能吃紧，目前新日兴有26个高温烧结炉，兆利则有4个，尽管新日兴暂不扩充高温烧结炉，但新日兴仍斥资8亿元，大举扩充CNC车床、复合式机台设备，并购置2笔土地与厂房，合计总投资金额高达28.9亿元，进行新日兴成立50年以来最大规模的扩产计划，而兆利现有的MIM产能100%自用，在考量明年产能需求下，兆利正在评估扩大外包产能或是扩增自制产能，以因应客户需求。