长期资金仍过剩 10年券得标利率 四个月新低

根据央行公布的10年期公债标售结果，共吸引647.5亿元资金进场抢标，投标倍数2.16倍，约是长期以来的平均水准，最高得标利率落在市场预估的0.39～0.41％区间。其中银行业拿到71.02％或213亿元筹码最多，其次证券业标得26.98％或81亿元，票券业仅2.00％或6亿元，保险业挂零。

券商主管表示，美债殖利率7月底、8月初下滑，10年债数度下滑至1.18％低点，5日才又上扬至1.23％，使得这次台债10年新券标售结果，最高得标利率适度反应，较前一期回落。且尽管近期国内短期资金因分配不平均而偏紧，主要是第三季台股发放现金股利高峰期的效应，但中长期资金还是显现过剩不变。「闲钱还是要放在稳一点的地方」，因此仍积极进场抢标10年公债。

观察美国10年期公债殖利率从年初低于1.0％，一路攀高至3月底、4月初达1.75％（殖利率上升代表空头）后，小幅回落后陷入高档停滞。券商主管指出，台债殖利率受连动，指标10年券从去年11月26日历史低点0.236％，一度弹升至0.48％，但随美10年债殖利率缓步回落、近期跌破1.2％，台债10年券也跌至0.388％，因此，今年以来标售的5期10年公债，最高得标利率也与市场利率同步。

近日美国联准会官员陆续发表缩债鹰派言论，美债殖利率又反转上扬。券商主管认为，Fed还是延续宽松，若后续正式启动缩表，甚至透露出升息时程已近，公债殖利率将有新一波上扬。但国内资金过剩不变，央行或许至明年政策利率都不调整，后续标售10年期公债，最高得标利率应不至于大幅冲高。