"超级周期"在路上了？罗灿：大宗商品价格上涨的持续性有待商榷

“品牌首饰金都突破720元/克了，一个月涨了10%，早知道上个月多买点了。”近期，一路高歌猛进的金价令不少投资者吃惊。花旗银行分析师更是感叹黄金“如钻石般闪耀”。

2月以来，国际金价进入快速上涨通道，最大涨幅超过19%。伦敦金属交易所的铜价、锡价、铝价也纷纷走高。原油价格更是震荡上行，布伦特原油一度突破每桶80美元。大宗商品成为抗通胀的"避风港"。

本轮全球大宗商品涨价背后的逻辑何在？将给市场带来什么影响？全球新一轮通胀是否山雨欲来？

和讯投研中心研究员罗灿表示，金价上涨背后的主要有三大逻辑：

①：金价上涨，主要在于边缘政治趋紧导致的避险情绪升温。4月1日，以色列对伊朗驻叙利亚大使馆发动空袭，造成包括伊朗伊斯兰革命卫队下属“圣城旅”高级指挥官扎赫迪及其副手拉黑米在内的13人死亡。VIX指数从3月28日的13.01上涨至4月5日的16.03，中东局势的再度升级让黄金作为避险资产的价值更加体现，推动黄金价格持续上涨。

②：美元信用长期隐忧仍存，央行购金支撑长期金价。美国2023年底联邦债务总额32.99万亿美元，CBO预测到2024年底这一规模将达到34.83万亿美元。美国债务规模的持续提升导致市场对于美元信用担忧加重。2024年1-2月全球央行净购金64.25吨，美元信用隐忧下的央行购金对金价形成长期支撑。

③：美国3月非农数据超预期未对黄金价格产生压制，即便美国经济数据不断超预期，甚至美联储降息预期也逐步弱化，但黄金仍一骑绝尘。本质上这轮金价上行核心反映的是对美元信用体系的对冲，降息在某个时点助推了金价上涨。

对于大宗商品的后市，罗灿表示，国际货币基金组织（IMF）4月16日发布最新一期《世界经济展望报告》，预计2024年全球经济增长3.2%(与2023年持平)，较1月的预测上调了0.1个百分点，这是今年以来IMF第二次上调2024年全球经济增速。

今年1月，IMF将2024年全球经济增长率预测从此前的2.9%上调至3.1%。IMF在16日发布的报告中表示，在当前的高利率环境下，全球经济出人意料地展现出韧性，“大多数指标都指向全球经济正在朝着软着陆的方向前进。”

全球经济仍是在朝着软着陆的方向前进，大宗商品价格上涨的持续性仍是有待商榷！