车用电子需求大爆发 大摩初评喊买顺德

摩根士丹利证券看多电动车长线发展,从电动车到自动驾驶技术的推陈出新,将不断推高每辆车中车用电子内含价值,除台积电等大型股原本就在受惠之列,也趁势将新个股纳入研究范围,最新青睐的顺德推测合理股价为150元,与大和资本赋予的股价预期并驾齐驱。

摩根士丹利证券认为,车用电子零组件的大未来主要系于电动车的发展上,全球纯电动车(BEV)出货量将由去年的540万辆,增长至2025年的1,590万辆,年复合成长率高达31%,渗透率来到18%。

因车辆对运算能力与信号处理能力的需求,半导体内含价值持续增长,带动导线架需求,尤其IGBT、MOSFET等功率半导体对电动车供电至关紧要,使得功率导线架会出现更强大成长,大摩预期,导线架2025年在每辆纯电动车中的内含价值达30.2美元,是传统燃油车时期8.2美元的数倍。

顺德身为最大功率导线架供应商、也是全球第四大IC导线架供应商,随车用电子需求爆发,摩根士丹利证券看好将是最主要受惠者,估计未来三年毛利率随车用导线架营收规模扩张,三年获利年复合成长率高达28%,目前评价偏低,极具投资吸引力。

外资估算,顺德今年每股税后纯益(EPS)约6元左右,年增率约3成,2023、2024年EPS进一步增长至7.46元与9.7元。